ما أجد أنه مثير للاهتمام الآن هو أن البيتكوين لم تعد تبدو وكأنها تتضخم من خلال الرافعة المالية الصافية.

ابقاء علاوة Coinbase إيجابية طوال معظم أبريل يخبر قصة مختلفة. المستثمرون الفوريون في الولايات المتحدة استمروا في التدخل حتى مع وجود عناوين أخبار فوضوية ومع استمرار عدم اليقين في المعنويات الكلية.

هذا مهم.

لأن الارتفاعات في البيتكوين المبنية على الطلب الفوري الفعلي عادةً ما تحافظ على هيكلها لفترة أطول من عمليات الضغط الناتجة عن العقود الآجلة.

يشعرني إيثريوم بأنه مختلف الآن.

إيثريوم لا يظهر بعد نفس سلوك المشتري العدواني. الكثير من استقراره يبدو أكثر كأن البائعين يستنفدون طاقتهم بدلاً من أن يكون رأس مال جديد يلاحق بشكل عاجل التعرض.

لهذا السبب لا يزال هذا السوق يبدو انتقائيًا بدلاً من أن يكون بالكامل في وضع المخاطرة.

الناس يرون الشموع الخضراء ويطلقون عليها فورًا "موسم العملات البديلة"، لكن تدوير رأس المال لا يزال دفاعيًا للغاية من الأسفل. المال يختار السلامة المتصورة أولاً وفي العملات المشفرة، لا يزال البيتكوين يتصرف كأصل احتياطي مؤسسي.

حتى يبدأ إيثريوم في جذب طلب فوري مستدام بدلاً من مجرد البقاء على قيد الحياة تحت ضغط البيع، من المحتمل أن يظل هيمنة البيتكوين تتزايد بصمت.