لقد أدركت شيئًا يضع المستثمرين الأفراد في موقف قوي بشكل مفاجئ مقارنة حتى بأفضل اللاعبين في المجال. كنت أفكر في سجل وارن بافيت مع شركة بيركشاير هاثاوي، وبينما يركز الجميع على ذلك العائد المذهل البالغ 5.5 مليون بالمئة على مدى 60 عامًا، هناك تفصيل يغفله معظم الناس.

اعترف بافيت نفسه بذلك بشكل أساسي في عام 1994 عندما قال للمساهمين مباشرة: لا تتوقع أن تتطابق العوائد المستقبلية مع ما حققناه في الماضي. وكان لديه نقطة. تلك المكاسب السنوية الضخمة — مثل +129% في عام 1976 أو +102% في 1979 — حدثت قبل عقود عندما كانت بيركشاير لا تزال صغيرة نسبيًا. متوسط العائد البالغ 19.9% من 1965 إلى 2024 يبدو رائعًا على الورق، لكن السحر الحقيقي كان في البداية.

إليك المكان الذي يصبح فيه الأمر مثيرًا للاهتمام. اعترف بافيت نفسه في مقابلة عام 1999 أن الحجم في الواقع يمثل عائقًا كبيرًا لعوائد الاستثمار. قال شيئًا مثل: وجود الكثير من المال يضر بالأداء. مع مليون دولار، يمكنه ضمان عوائد سنوية بنسبة 50%. لكن مع 380 مليار دولار نقدًا جالسًا؟ هذا يغير اللعبة تمامًا.

الرياضيات قاسية على الصناديق الضخمة. لنفترض أن بيركشاير تجد شركة صغيرة وتحوّل مركزًا بقيمة 100 مليون دولار إلى مليار دولار. هذا ربح قدره 900 مليون دولار. يبدو ضخمًا، لكن بالنسبة لصندوق بهذا الحجم؟ بالكاد يغير المعادلة. بالنسبة للمستثمر الفردي، تلك النسبة المئوية من المكاسب هي أموال تغير الحياة.

ثم هناك الأمور التنظيمية. إذا أرادت بيركشاير شراء أكثر من 5% من شركة صغيرة واعدة، فستحتاج إلى تقديم نموذج 13D للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). الإفصاح العام، متاعب تنظيمية، وكل شيء. المستثمرون الأفراد؟ لا يوجد عوائق هناك.

لذا، إذا كنت تملك أقل من بضعة ملايين من الدولارات، فلك ميزة هيكلية ربما يحسدك عليها وارن بافيت. يمكنك التحرك بسرعة، والبقاء تحت الرادار، واستثمار رأس المال في فرص أصغر قد تولد عوائد غير متناسبة.

إذا كنت تريد التعرض لفرص الشركات الصغيرة دون اختيار أسهم فردية، فإن شيء مثل أسهم مؤشر فانجارد للشركات الصغيرة (VSMAX) يستحق النظر. يحتوي على أكثر من 1300 سهم مع متوسط قيمة سوقية حوالي 10 مليارات دولار، ونسبة المصاريف تقريبًا لا شيء عند 0.05%. نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) عند 20.8، وهو خصم قوي بنسبة 33% عن مؤشر S&P 500 في الوقت الحالي. منذ عام 2000، حقق متوسط عائد سنوي قدره 9.21%، وهو معدل جيد جدًا لصندوق متنوع.

الدرس الحقيقي؟ ميزة وارن بافيت ليست أنه أذكى من الجميع — بل أن الحجم في النهاية يصبح قيدًا. إذا كان لديك رأس مال للاستثمار ومستعد للبحث عن فرص الشركات الصغيرة، فأنت تلعب لعبة قد تكون فيها الاحتمالات في صالحك فعلاً.