الأسبوع الكبير قادم: اجتماع البنك المركزي، تقارير أرباح الشركات الكبرى، وتحديد السياسة الجيوسياسية لمسار اقتصاد الربع الثاني

陶朱، العملات الرقمية والتمويل

ملخص

السوق المالية تستعد لأسبوع استثنائي، حيث تركز خمسة بنوك مركزية على اجتماعات السياسة النقدية، وبيانات اقتصادية مهمة، وإعلانات أرباح الشركات الكبرى. هذه البيانات ستؤثر مباشرة على الاقتصاد العالمي وتقييم الأصول في الربع الثاني.

بعد انتهاء اجتماعات لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية الأمريكية (FOMC) هذا الأسبوع، ستقوم العديد من الشركات التقنية الكبرى بإصدار تقارير أرباحها تدريجيًا. السوق يعتقد بشكل عام أن “الأسبوع الاستثنائي” قد بدأ، وأن اتجاه البيانات هذا الأسبوع قد يحدد مسار سوق الأسهم العالمية.

أولاً، اجتماعات البنوك المركزية الخمسة

1. بنك اليابان (28 أبريل): تثبيت سعر الفائدة

واصل بنك اليابان اجتماعه الثالث على التوالي مع إبقاء سعر الفائدة المستهدف عند 0.75%، وهو ما يتوافق مع توقعات السوق.

كما تم خفض توقعات النمو الاقتصادي الفعلي لليابان. للعام المالي 2026، تم تحديده عند 0.5%، بانخفاض 0.5 نقطة مئوية عن التوقع السابق؛ وللعام المالي 2027، عند 0.7%، بانخفاض 0.1 نقطة مئوية. مع ارتفاع أسعار النفط وتوقف سلاسل التوريد، مما سيرفع الأسعار ويضغط على الاقتصاد، قرر البنك عدم رفع الفائدة في الوقت الحالي.

قال محافظ بنك اليابان، هاروهيكو كورودا: لا حاجة حالياً لرفع الفائدة. وإذا حدثت ردود فعل متسلسلة من الصدمات العرضية الحالية، فسيكون من الضروري رفعها.

قال هيروفومي سوزوكي، كبير استراتيجيي العملات الأجنبية في بنك ميتسوبيشي يو إف جي: دعم ثلاثة أعضاء لرفع الفائدة كان مفاجئًا بعض الشيء، وعضو اللجنة نيكوكا يوشيكو دعم أيضًا رفعها. في اليابان، بدأ تأثير الصدمة الشرق أوسطية يظهر على ثقة المستهلكين، وهو أمر مقلق بحد ذاته، ومن المتوقع أن يمتد هذا التأثير إلى الأسعار بشكل أكبر. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال سوق العملات تواجه ضغط انخفاض الين. بشكل عام، لا خيار أمام بنك اليابان سوى الحفاظ على توجه رفع الفائدة. وإذا تم تأكيد تهدئة الوضع في الشرق الأوسط، فمن المتوقع أن يرفع البنك الفائدة مرة أخرى بين يونيو ويوليو.

2. الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (29 أبريل): توقعات بعدم تغيير سعر الفائدة

سيعقد الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه في 28 و29 أبريل، مع توقعات السوق بشكل عام بأن يواصل الحفاظ على سعر الفائدة بين 3.50% و3.75% للمرة الثالثة على التوالي. تظهر بيانات CME FedWatch أن السوق قد استوعبت تمامًا توقع عدم التغيير هذا الشهر.

وفقًا لبيانات CME “مراقبة الاحتياطي الفيدرالي”، فإن احتمالية إبقاء الفائدة ثابتة في أبريل تبلغ 100%. واحتمالية خفضها بمقدار 25 نقطة أساس بحلول يونيو تصل إلى 4.5%، واحتمالية عدم التغيير تبلغ 95.5%.

قال محللو بنك باركليز في تقريرهم: في ظل ارتفاع التضخم، من المتوقع أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على نطاق سعر الفائدة المستهدف في اجتماع هذا الأسبوع، لكن هناك احتمال أن يخفضها هذا العام. وأضافوا: “في بيئة عالية عدم اليقين، يميل الاحتياطي الفيدرالي إلى الانتظار، حيث يدعم الطلب القوي والتضخم المرتفع نسبياً استمراره في الصبر، كما أن صانعي القرار يبدون إشارات إلى ضعف الثقة في خفض الفائدة بشكل أكبر على المدى القصير.” وأشاروا إلى أنه إذا تراجع التضخم كما هو متوقع، فمن المتوقع أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في تخفيف السياسة قبل سبتمبر، مع وجود ثقة كافية لذلك. “ما زلنا نتوقع أن يخفض الفائدة هذا العام.” وفقًا لبيانات LSEG، فإن سوق العملات يقدر حالياً أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة بمقدار 10 نقاط أساس في 2026.

3. بنك كندا المركزي (29 أبريل): توقعات بعدم تغيير سعر الفائدة

تتوقع شركة دوتش تومي أن يحافظ بنك كندا على سعر الفائدة الليلي عند 2.25% خلال اجتماع أبريل، وربما يستمر على هذا الحال حتى باقي عام 2026. ويعتقد أن البنك سيتبع نغمة أكثر توازنًا وحذرًا، مع التركيز على مخاطر النمو المزدوجة الناتجة عن ارتفاع أسعار النفط وإعادة التفاوض على اتفاقية الولايات المتحدة والمكسيك وكندا (USMCA)، مع تجاهل ارتفاع التضخم على المدى القصير.

قال أندرو كيلفن، استراتيجي شركة دوتش تومي: “نتوقع أن يحافظ بنك كندا على سعر الفائدة عند 2.25%، وسيعكس بيان السياسة نغمة حذرة مرة أخرى. ارتفاع أسعار الطاقة سيدفع البنك إلى رفع توقعات التضخم بشكل كبير في تقرير السياسة النقدية لشهر أبريل، بينما ستكون التعديلات على التضخم الأساسي والناتج المحلي الإجمالي أكثر اعتدالًا. الأهم هو أننا نتوقع أن يشير البنك إلى مخاطر النمو المزدوجة الناتجة عن ارتفاع أسعار النفط، وأن يظل ملتزمًا بتجاهل تأثير التضخم على المدى القصير.”

وأضاف: “ما زلنا نتوقع أن يبقي بنك كندا على سعر الفائدة ثابتًا حتى باقي عام 2026، خاصة بعد أن ظهرت مفاجآت هبوطية في مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) مؤخرًا. ارتفاع أسعار الفائدة مؤخرًا، خاصة ارتفاع أسعار الفائدة المستقبلية لبنك كندا، يجب أن يُنظر إليه على أنه انتقال لسياسة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وليس انعكاسًا لتغير في التوقعات. سعر الفائدة الحالي في ديسمبر عند 2.61%، والعودة إلى مستويات ما قبل الحرب قد تكون ببطء، وليس نتيجة لتعديل سريع بسبب بيانات أو تصريحات متحفظة.”

4. بنك إنجلترا (30 أبريل): توقعات بعدم تغيير سعر الفائدة

توقع استطلاع السوق أن أعضاء لجنة السياسة النقدية لبنك إنجلترا سيصوتون بنسبة 8 إلى 1 للمحافظة على سعر الفائدة القياسي عند 3.75%. في اجتماع مارس، كانت نتيجة التصويت بالإجماع 9-0 للحفاظ على السعر. يعتقد أن عدم اليقين الجيوسياسي المرتبط بالشرق الأوسط لا يزال مرتفعًا، وأن البنك يفضل أن يظل على الحياد في الوقت الحالي.

لكن المستثمرين يتوقعون أن يرفع البنك الفائدة في وقت لاحق من هذا العام. السوق استوعبت بشكل كبير توقع رفع 25 نقطة أساس في يوليو، ويتوقع أن يرفعها مرة أخرى في سبتمبر، مع احتمالية صغيرة لرفع ثالث قبل نهاية العام. على الرغم من أن محافظ البنك، أندرو بيلي، حذر من أن مثل هذه الزيادات قد تكون مبكرة جدًا.

5. البنك المركزي الأوروبي (30 أبريل): توقعات بعدم تغيير سعر الفائدة

قال رينر غونترمان، استراتيجي أسعار الفائدة في بنك ألمانيا التجاري، في تقرير قبل اجتماع السياسة هذا الأسبوع، إن البنك المركزي الأوروبي يتوقع أن يواصل مراقبة ارتفاع أسعار النفط. نظرًا لتعليق المفاوضات مع إيران من قبل الولايات المتحدة، واستمرار التوتر في مضيق هرمز، من غير المرجح أن تنخفض أسعار النفط بشكل ملحوظ على المدى القصير. “هذا سيجعل البنك الأوروبي يبقى حذرًا، لكن من المبكر جدًا رفع الفائدة هذا الأسبوع.”

ثانياً، البيانات الاقتصادية المهمة

1. الولايات المتحدة

سيتم إصدار مؤشر ثقة المستهلكين لشهر أبريل من قبل مجلس المؤتمرات في 28 أبريل؛ وبيانات طلبات السلع المعمرة لشهر مارس، وقرار اجتماع الفيدرالي، ونمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول، ومؤشر الثقة الرائد لمجلس المؤتمرات في 30 أبريل.

2. الصين

سيتم إصدار مؤشر مديري المشتريات الرسمي للصناعة والخدمات لشهر أبريل في 30 أبريل.

3. أوروبا

سيتم إصدار بيانات عرض النقد M3 لشهر مارس في 29 أبريل؛ وبيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول، ومؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر أبريل، ومعدل البطالة لشهر مارس، ونتائج اجتماع سعر الفائدة للبنك المركزي الأوروبي في 30 أبريل.

4. اليابان

سيتم إصدار معدل البطالة لشهر مارس في 28 أبريل؛ وبيانات الطلبات على الآلات لشهر مارس، وقرار سعر الفائدة للبنك الياباني، وإجمالي مبيعات التجزئة للسلع الاستهلاكية الاجتماعية لشهر مارس، وإنتاج المصانع لشهر مارس.

ثالثاً، تقارير أرباح الشركات الكبرى

وفقًا لسانتياو يوشن، شركة يوشن للأوراق المالية، ستصدر خمسة من “العمالقة السبع” في سوق الأسهم الأمريكية أرباحها هذا الأسبوع، وهي: Alphabet، Amazon، Meta، Microsoft وApple. السوق يركز بشكل رئيسي على ما إذا كانت الاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي قد تحولت إلى نمو في الإيرادات. تظهر إرشادات استثمار رأس المال لعام 2026 لكل من Microsoft وAlphabet وMeta نموًا كبيرًا مقارنة بالعام الماضي، وسيكون السوق في حالة ترقب لمدى تقدمها في تحقيق أرباح من الذكاء الاصطناعي. على الرغم من أن مؤشر S&P 500 سجل مؤخرًا أعلى مستوى له، وأن 84% من الشركات التي أصدرت أرباحها حققت أرباحًا تفوق التوقعات، إلا أن اتساع السوق قد تدهور، وأداء غالبية الأسهم العادية ضعيف.

على الصعيد المحلي، ستظهر تقارير الربع الأول من BYD، وFoxconn، وCambricon، وSinopec، و招商银行.

رابعاً، الجغرافيا السياسية

من المتوقع أن يعقد وفدا إيران وأمريكا جولة ثانية من المفاوضات خلال الأيام القادمة. وقد أرسلت إيران رسالة إلى الجانب الأمريكي تطلب منه تقليل التصريحات التهديدية، وأعربت عن أملها أن يخفف الموقف الأمريكي، مما قد يعزز دعم المتشددين الإيرانيين للمفاوضات.

ستنظم إيران في 29 أبريل بعد ظهرًا مسيرة وطنية ضخمة تظهر قوة الدولة.

خلاصة

بناءً على ما سبق، فإن هذا الأسبوع الاستثنائي يحدد بشكل واضح الاتجاهات الرئيسية للسوق المالية العالمية على المدى القصير: بيئة ارتفاع أسعار الفائدة ستظل المسيطرة على تقييم الأصول.

وتظل أرباح الشركات الكبرى والجغرافيا السياسية المحركين الرئيسيين للتقلبات المستقبلية في السوق، ويجب على المستثمرين متابعة توجهات السياسات البنكية، وتحقيق أرباح من قطاع الذكاء الاصطناعي، ومخاطر الجغرافيا السياسية، وتقلبات أسعار النفط.