لذا، لقد كنت أتابع مخطط UiPath مؤخرًا وهو حقًا قاسٍ—انخفض بنسبة 80% من سعر الاكتتاب العام $56 في عام 2021، والآن يتداول حول 11 دولارًا. القصة هنا في الواقع مثيرة للاهتمام، ليست مجرد رهان تكنولوجي فاشل آخر.

أساسًا، كانت UiPath رائدة في أتمتة العمليات الروبوتية (RPA)، حيث قامت بأتمتة المهام المتكررة في الشركات مثل معالجة الفواتير وإدخال البيانات. نمت الإيرادات بنسبة 24% سنويًا من 2021 إلى 2025، وهو ما بدا قويًا على الورق. لكن هنا حيث تصبح الأمور معقدة: توقفت النمو، حيث كان فقط 9% العام الماضي. حملت الشركة اللوم على الرياح المعاكسة الاقتصادية، لكن لنكن صادقين—بدأت منصات الذكاء الاصطناعي التوليدي في أداء الكثير مما تقوم به تقنية RPA، وفجأة لم تعد الحصانة التنافسية لـ UiPath تبدو واسعة جدًا.

بالنظر إلى المستقبل، يقوم المحللون بنمذجة نمو إيرادات بنسبة 10% حتى عام 2028 ويتوقعون تحقيق الربحية بحلول السنة المالية 2026. هذا... حسنًا؟ ليس مثيرًا. وعند 55 ضعف أرباح العام القادم، فهي ليست منطقة مغرية للشراء أيضًا. السؤال الحقيقي هو هل يمكن لـ UiPath أن تنافس فعلاً عندما تختار الشركات بشكل متزايد حلول الذكاء الاصطناعي على منصتها القديمة للأتمتة.

هل يمكن أن تكون هذه فرصة لصنع مليونير إذا نجحوا في التحول؟ ربما. لكن الطريق هناك يبدو ضيقًا. الشركة عالقة بين عالمين—سوق RPA يتطور، والذكاء الاصطناعي التوليدي يلتهم حصتها. حتى لو أصبحوا مربحين، فهذا لا يحل المشكلة الأساسية وهي أن أعمالهم الأساسية تتعرض للاضطراب.

أفهم جاذبية سهم انخفض بنسبة 80% من ذروته. يبدو رخيصًا. لكن أحيانًا تكون الأمور رخيصة لسبب ما. UiPath ليست ميتة، لكنها أيضًا ليست الحالة التي أتوقع منها عوائد بمليونير بدون اختراق استراتيجي جدي. مخاطر/عوائد الاستثمار لا تبدو مناسبة من هنا. هناك العديد من الفرص الأخرى ذات ملفات مخاطر أفضل.