مؤخرًا رأيت مجموعة من الأشخاص يركزون على لقطات عنوان الحوت وأردت أن أشارك، بصراحة أنا أيضًا أشعر بالفضول، لكن يجب أن أتحقق أولاً مما إذا كانوا يبنون مركزًا أم يقومون بالتحوط. عملية تحويل كبيرة على السلسلة إلى البورصة، قد تكون استعدادًا للضرب، أو ربما مجرد تغيير في الهامش؛ فتح مركز كبير لا يعني بالضرورة التوقع الصاعد، بصراحة أحيانًا يكون الأمر مجرد قفل للسلع الفورية والعقود الدائمة، للاستفادة من تقلبات الفارق.

الآن لا زلنا نحب أن نقارن بين RWA، عائد السندات الأمريكية، و"عوائد" مختلفة على السلسلة، وأنا أرى أن الأمر يجعلني أريد أن أبطئ، فكلما كان يبدو "مستقرًا" أكثر، زادت فرصة أن يخفف الناس حذرهم. على أي حال، أنا ألتزم بقواعدي: أراقب معدل التمويل والفارق بين العقود الآجلة والمستقبلي، وإذا لم يتطابقا، لا أزيد المركز، أفضّل أن أفوت الفرصة على أن أُقاد بواسطة تحركات الآخرين. هكذا أولاً.