لقد كنت أراقب أسواق الفوركس هذا الأسبوع وهناك بالتأكيد شيء يتشكل. المتداولون واضح أنهم في وضع الانتظار الآن، جالسون على أيديهم قبل بعض الإعلانات السياسية الكبرى التي قد تعيد تشكيل تدفقات العملات. المشتبه بهم المعتادون مثل اليورو/دولار أمريكي والدولار/ين يقتربان من عدم التحرك، وهو في الحقيقة يخبرك بكل ما تحتاج لمعرفته عن التوتر في الغرفة.

ما لفت انتباهي هو كيف أن سوق الخيارات يقدر تقلبات أكبر بكثير مما نراه فعليًا في التداول الحقيقي. تقلبات التضليل لخيارات الدولار قفزت حوالي 30% فوق المتوسط، لكن تقلبات الأسعار الفعلية؟ محدودة. هذا التباين عادة ما يعني أن شيئًا ما على وشك الانفجار، وعندما يحدث ذلك، قد يكون حادًا.

بالنظر إلى بيانات المراكز، قام المتداولون المؤسساتيون بهدوء بتقليل رهاناتهم الطويلة على الدولار. تظهر تقارير التزام المتداولين الأخيرة أن المراكز الصافية الطويلة على الدولار في أدنى مستوياتها منذ شهور. أنت لا ترى هذا النوع من التغير في المراكز بدون سبب. كما أن صانعي السوق وسعوا الفروقات السعرية أيضًا، خاصة على العملات في الأسواق الناشئة، مما يشير إلى أن السيولة تتضيق مع انتظار الناس وضوح الرؤية.

مشهد الفوركس الآن يذكرني بما حدث قبل البريكست أو دورات الانتخابات الكبرى. نطاقات ضيقة، نشاط تحوط مرتفع، بناء محافظ دفاعية في كل مكان. الجميع يحمي الجانب السلبي باستخدام استراتيجيات الخيارات. إنه الإعداد الكلاسيكي حيث تكون الأسواق في حالة تجميد حتى يتم حل عدم اليقين.

من الناحية الفنية، العديد من الأزواج الرئيسية تجلس على مستويات مهمة. اليورو/دولار يختبر متوسطه المتحرك لمدة 50 يومًا وكأنه نقطة قرار حاسمة. الدولار/ين لديه منطقة مقاومة فوق الرأس تم اختبارها عدة مرات هذا العام. الجنيه الاسترليني يظهر مقاومة أكثر مما تتوقع بالنظر إلى الحذر العام، وهو أمر مثير للاهتمام.

بعيدًا عن الجانب السياسي، الخلفية الأساسية مهمة أيضًا. التضخم في الولايات المتحدة تبرد مؤخرًا لكن التوظيف لا يزال قويًا، لذلك اتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي غير واضح تمامًا. البنك المركزي الأوروبي يتعامل مع تباطؤ النمو والتضخم في الخدمات الذي يظل ثابتًا. بنك اليابان يراقب ضعف الين. ديناميكيات البنوك المركزية تضيف طبقات من التعقيد إلى تداول الفوركس الآن.

ما هو ملحوظ هو كيف يمتد هذا عبر فئات الأصول. الأسهم تتداول في نطاقات ضيقة، والسندات تتلقى طلبًا مع تزايد مشاعر الحذر، والذهب ثابت بينما المعادن الصناعية تكافح. السوق بأكمله يتخذ وضعية دفاعية. بالنسبة للشركات متعددة الجنسيات والأسواق الناشئة بشكل خاص، تحركات العملات مهمة جدًا للأرباح وتكاليف خدمة الديون.

المؤسسات تتصرف بذكاء أيضًا. تقليل الرافعة المالية، تقليل حجم المراكز، التحوط من مخاطر الذيل عبر الخيارات. بعض مديري الشركات يسرعون برامج التحوط الخاصة بهم. الجمهور التجزئة يواجه ظروفًا أصعب خلال هذه الفترات، ومن الأفضل لهم البقاء على وضعهم والتركيز على حفظ رأس المال بدلًا من محاولة التداول خلال الضوضاء.

تاريخيًا، هذه الإعدادات سبقت بعض التحركات الاتجاهية المهمة بمجرد أن يتضح الغموض. سوق الفوركس يخبرنا بشكل أساسي أنه ينتظر اتجاهًا واضحًا قبل الالتزام. حتى يحدث ذلك، توقع المزيد من النطاقات المحدودة مع توقعات تقلب مرتفعة تتربص تحت السطح. عندما يأتي الوضوح أخيرًا، قد يتحرك بسرعة.