لقد رأيت للتو أحدث أرقام الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع من عام 2025 وبصراحة، الصورة تبدو صعبة جدًا. النمو جاء بنسبة 0.7 بالمئة فقط، في حين كان الاقتصاديون يتوقعون شيئًا أقرب إلى 1.4 أو 1.5 بالمئة. هذا خطأ كبير، وهو انخفاض هائل من 4.4 بالمئة التي رأيناها في الربع السابق.

لذا، في السنة الأولى لترامب بعد عودته إلى المكتب، بلغ النمو الإجمالي للناتج المحلي الإجمالي 2.1 بالمئة. لوضع ذلك في السياق، شهد العام الأخير لبيدن نموًا بنسبة 2.8 بالمئة. ليس بالضبط الزخم الذي كان الناس يأملون فيه.

أشارت هيثير لونغ، واحدة من الاقتصاديين الذين يشرحون هذا، إلى المشكلة الحقيقية: إنفاق المستهلكين. تباطأ إلى 2 بالمئة فقط في الربع الرابع، منخفضًا من 3.5 بالمئة في الربع الثالث. هذا تباطؤ حاد جدًا. والكثير من ذلك جاء من إغلاق الحكومة، الذي خفض فعليًا 1.16 بالمئة من رقم الناتج المحلي الإجمالي. عندما لا تنفق الحكومة، يشعر الاقتصاد كله بذلك.

ثم لديك رسوم ترامب الجمركية التي تخلق عوائق دون أن تحقق فعليًا تقليل الواردات. في الوقت نفسه، ظل نمو الوظائف ضعيفًا، مما يعني أن الناس كانوا ينفقون أقل عبر جميع القطاعات. كل ذلك يضيف إلى صورة مقلقة.

التضخم لم يكن يساعد أيضًا. ارتفع التضخم الأساسي بنسبة 0.4 بالمئة في يناير، مما وضع المعدل السنوي عند 3.1 بالمئة. أشار المحلل المالي سونو فارغيز إلى شيء مهم: كانت بيانات التضخم تبدو غير مستقرة بالفعل قبل تصاعد التوترات في الشرق الأوسط. الآن مع الصدمة الطاقية التي ضربت، يتوقع أن تتحرك الأسعار للأعلى.

إليزابيث رينتر، واحدة أخرى من الاقتصاديين الذين يتابعون هذا، طرحت نقطة جيدة حول التوقيت. هذه بيانات يناير، وقد تغير الكثير في الأسابيع الأخيرة. أظهر تقرير الوظائف الأضعف في فبراير مع استمرار التضخم في الارتفاع قبل بدء أزمة إيران أننا قد نكون في طريقنا إلى منطقة هشة.

السؤال الحقيقي الآن هو ما الذي سيحدث بعد ذلك. هناك أمران كبيران قادمان قد يعيدان تشكيل أرقام الربع الأول من عام 2026: قرار المحكمة العليا بشأن الرسوم الجمركية وتداعيات أزمة الشرق الأوسط. على أي حال، يبدو أن زخم الاقتصاد يتوقف، وهذا يستحق الانتباه إليه.