لقد رأيت للتو الأرقام المتعلقة بتعدين البيتكوين في الولايات المتحدة وهي قاسية جدًا في الوقت الحالي. الرسوم الجمركية بموجب القسم 232 على الصلب والألمنيوم والنحاس تضاف إلى الرسوم المفروضة على أجهزة ASIC بنسبة 21.6 بالمئة، ونحن الآن أمام تأثير مجتمعي يبلغ 47 بالمئة على تكاليف الأجهزة. هذا ليس شيئًا يمكن للمعدنين تحمله ببساطة.

عند تفصيل الأمر، يصبح الأمر أسوأ. الآن، يحمل جهاز Antminer S21 XP حوالي 1600 دولار فقط من الرسوم الجمركية على المعادن. حاويات التعدين، تلك الهياكل الفولاذية التي تحتوي على أسلاك نحاسية وتهوية من الألمنيوم وتحتضن الأجهزة، زادت تكلفتها من 10,000 إلى 25,000 دولار لكل وحدة. لذا، إذا كنت توسع القدرة الآن، فإنك تواجه تكاليف متراكمة من كلا الجانبين.

الوقت أيضًا قاسٍ جدًا. كانت تكاليف الإنتاج الإجمالية للمعدنين المدرجين في السوق الأمريكية حوالي 74,600 دولار لكل بيتكوين في أواخر مارس قبل أن يصيب أبريل 6. مع احتساب هذه الرسوم الجمركية، قد تصل تكاليف التعادل إلى حوالي 82,000 إلى 85,000 دولار لكل عملة. هذا ضغط هائل على الهوامش عندما يكون سعر التجزئة قريبًا من أدنى مستوياته التاريخية.

ما يثير الاهتمام هو التحول الجغرافي الذي يخلقه هذا الوضع. المعدن الأمريكي الذي يستبدل الأجهزة يدفع 47 بالمئة أكثر من شخص في كازاخستان أو روسيا يشتري آلات مماثلة بدون تعرض جمركي. كانت الولايات المتحدة تسيطر على حوالي 38 بالمئة من معدل التجزئة العالمي بعد حظر التعدين في الصين عام 2021، لكن هذا الموقع بني على الكفاءة من حيث التكلفة. الضغط الجمركي يقوض تلك الميزة دون الحاجة إلى حظر كامل.

المعدنون الكبار مثل Marathon Digital و Riot Platforms و CleanSpark قاموا بتخزين مخزون قبل فرض الرسوم الجمركية، لذا فهم محصنون جزئيًا في الوقت الحالي. فتحت شركة Bitmain خط تجميع في الولايات المتحدة في يناير، وتعمل MicroBT منذ عام 2023، لكن هذه العمليات لا تزال تواجه رسومًا جمركية على مكونات الألمنيوم والنحاس. إنها ليست حلاً كاملاً.

السؤال الحقيقي هو ما إذا كانت القدرة الحاسوبية الفعلية ستهاجر فعلاً إلى الخارج إذا استمر هذا الوضع عبر عدة دورات ترقية. وصل الشبكة إلى 1000 إكساهاش في الثانية في أوائل 2026 مع الولايات المتحدة كمحور رئيسي. لكن إذا استمر التوسع المحلي في أن يصبح أكثر تكلفة من البدائل الخارجية، فإن هذا المحور يضعف. ستتركز القدرة الحاسوبية في دول ذات حقوق ملكية أضعف وشفافية تنظيمية أقل، مما يغير نموذج أمان الشبكة بأكملها.

قدم السيناتور Cassidy والسيناتور Lummis قانون "التعدين في أمريكا" في أواخر مارس لإنشاء دعم فدرالي وحوافز ضريبية للمعدنين المحليين، لكن لم يُحدد بعد موعد التصويت. لذلك، في الوقت الحالي، إما أن يقلص المعدنون خطط التوسع، أو يجمعون رأس مال، أو ينتظرون ارتفاع سعر البيتكوين. دورة الرسوم الجمركية أصبحت الآن متغيرًا رئيسيًا في اقتصاديات التعدين.