لقد كنت أبحث في شيء مثير للاهتمام حول إيثريوم يخطئه معظم الناس. يتحدث الجميع عن كمية ETH التي تم حرقها منذ إطلاق EIP-1559 في عام 2021، والأرقام حقًا مذهلة - نحن نتحدث عن أكثر من 6 ملايين ETH تم تدميرها حرفيًا، بقيمة حوالي $18 مليار وفقًا لأسعار اليوم. لكن هناك شيء لا يرغب أحد في الاعتراف به: على الرغم من كل ذلك الحرق، فإن عرض إيثريوم يستمر في النمو.

أعرف، يبدو وكأنه تناقض كامل، أليس كذلك؟ دعني أشرح ما يحدث فعلاً.

لذا فإن آلية الحرق تعمل تمامًا كما هو مصمم. عندما تقوم بإجراء معاملة على إيثريوم، يتم إزالة جزء من الرسوم بشكل دائم من التداول. منصات مثل OpenSea و Uniswap كانت مساهمات ضخمة في ذلك - فهي تحرق ETH باستمرار فقط من حجم النشاط. في عام 2021-2022 عندما كان النشاط جنونيًا، كانت نسبة الحرق أيضًا جنونية. لكن مؤخرًا، مع انخفاض استخدام الشبكة، تباطأ الحرق بشكل كبير.

المشكلة الحقيقية هي ما حدث بعد الانتقال إلى إثبات الحصة. ذلك التحول غير اللعبة بشكل أساسي. مع PoS، الآن يصدر الشبكة شيئًا مثل 4 ملايين ETH جديدة للمصادقين كمكافآت لتأمين البلوكتشين. على الرغم من أن PoS أقل تضخمًا بكثير من نظام إثبات العمل القديم، إلا أنه لا يزال يضخ ما يكفي من الرموز الجديدة ليتجاوز الحرق خلال الفترات الهادئة. الحسابات قاسية: أنت تدمر رموزًا من جهة، ولكنك تخلقها من جهة أخرى بمعدل أسرع. التقديرات الحالية تشير إلى أن التضخم السنوي حوالي 0.8%، وقد يبدو صغيرًا لكنه يتراكم.

ما يجعل هذا مهمًا حقًا هو ما يعنيه ذلك بالنسبة لقصة ندرة ETH. زيادة العرض في التداول تعني تقليل الندرة، وهذا يمثل عائقًا أمام ارتفاع السعر مع مرور الوقت. لكن هناك تطور محتمل في القصة.

تحديث Fusaka من المفترض أن يكون مغيرًا للعبة من حيث تقليل التكاليف وزيادة كفاءة الشبكة، خاصة حول حلول الطبقة الثانية والركوب. إذا أدى ذلك فعلاً إلى زيادة الاعتماد واستعادة المزيد من النشاط على السلسلة، قد نرى معدل الحرق يقفز بشكل كبير. عندما يحدث ذلك، يمكنك أخيرًا قلب السيناريو - الحرق يتجاوز الإصدار، وإيثريوم يصبح في الواقع انكماشيًا.

السؤال الحقيقي الذي يظل معلقًا على السوق الآن هو: هل ستولد المنظومة قدرًا كافيًا من النشاط لجعل آلية الحرق القوة المهيمنة؟ أم سيستمر عرض ETH في الارتفاع تدريجيًا؟ الجواب ربما يحدد الكثير عن مسار إيثريوم مقارنة بالمنافسين خلال العامين المقبلين. من الجدير مراقبة كيف ستتطور الأمور.