تواجه منصة سولانا للتمويل اللامركزي ضغط السيولة مع ارتفاع معدلات USDC

• يعمل Jupiter Lend بنسبة استغلال تبلغ 99% من USDC، مع توفر فقط $81 مليون من أصل $421 مليون من الودائع الإجمالية.
• بلغ عائد الإقراض في السوق الرئيسية لـ Kamino 10.2%، وهو أعلى معدل مسجل عبر جميع بروتوكولات سولانا المتأثرة في 20 أبريل.
• دفعت تدفقات رأس المال الخارجة الناتجة عن اختراق KelpDAO تكاليف الاقتراض فوق 8% عبر العديد من منصات الإقراض الرئيسية على سولانا.

يواجه التمويل اللامركزي على سولانا ضغوطًا سيولة بعد أن أرسل اختراق أمان rsETH الخاص بـ KelpDAO في 20 أبريل موجات صدمة عبر النظام البيئي.

أدى الحادث إلى تدفقات رأس مال جماعية من تطبيقات التمويل اللامركزي، مما ضغط على توفر العملات المستقرة على مستوى الشبكة.

ارتفعت معدلات إقراض USDC بشكل حاد عبر البروتوكولات الرئيسية، بينما تقترب معدلات الاستغلال من 100% أو تصل إليها. يواجه المقترضون الآن وصولًا محدودًا إلى رأس المال إلى جانب تكاليف تتزايد بسرعة عبر بنية الإقراض على سولانا.

ارتفاع معدلات إقراض USDC عبر بروتوكولات سولانا الرئيسية

أصبح ضغط السيولة في التمويل اللامركزي على سولانا واضحًا تقريبًا فور حدوث اختراق KelpDAO. فرّ رأس المال من تطبيقات التمويل اللامركزي بسرعة، مما أدى إلى استنزاف احتياطيات USDC المتاحة عبر الشبكة.

يحتل Jupiter Lend، الذي يملك $421 مليون في إجمالي ودائع USDC، الآن نسبة استغلال تبلغ 99%. يتبقى فقط $81 مليون متاح للمقترضين على المنصة.

يحكي سوق Kamino الرئيسي قصة مماثلة، مع 178.8 مليون دولار من القروض المستحقة مقابل 186.8 مليون دولار من إجمالي الودائع.

تدفقات أموال التمويل اللامركزي تتسرب إلى سولانا

بعد اختراق KelpDAO rsETH، انتشرت ردود الفعل المتسلسلة من شبكات EVM إلى سولانا. شهدت عدة أسواق USDC على بروتوكول الإقراض الرائد على سولانا Kamino ارتفاعات حادة في معدل العائد على الودائع ومعدلات الاستغلال. السوق الرئيسي… pic.twitter.com/mbAaEi31R4

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 20 أبريل 2026

وصلت نسبة الاستغلال إلى 96%، مما دفع عوائد الإقراض إلى 8.92%. كما أن احتياطي USDC في السوق الرئيسي لـ Kamino وصل إلى 100% استغلال، مع عدم وجود سيولة على الإطلاق.

يمتلك سوق Kamino الرئيسي حوالي $172 مليون في الودائع مقابل $164 مليون في القروض النشطة.

هذا التكوين يضع نسبة الاستغلال عند 95.75%، مع ارتفاع عوائد الإقراض إلى 10.2%. حتى 20 أبريل، كان هذا أعلى معدل مسجل بين جميع المنصات المتأثرة.

كما تتعرض Marginfi وSave Finance للضغط أيضًا. تسجل Marginfi استغلال USDC عند 88.32% مع عوائد عند 7.65%، بينما تجاوزت Save Finance، التي كانت تعرف سابقًا بـ Solend، نسبة استغلال 70% مع معدلات عند 3.9%.

يعم الضغط كامل مشهد الإقراض، وليس فقط على البروتوكولات الرائدة.

تكاليف الاقتراض تواصل الارتفاع دون أمل في تخفيفها

لقد جعل ارتفاع معدلات USDC الاقتراض أكثر تكلفة بشكل كبير لمستخدمي سولانا.

العديد من خزائن Kamino، بما في ذلك Staekhouse USDC وRockawayX RWA USDC، تظهر الآن معدلات اقتراض تتجاوز 8%. يواجه المقترضون الجدد سوقًا يعاني من ندرة رأس المال وتواصل التكاليف في الارتفاع.

انتقلت الضغوط إلى الأسواق المشتقة التي تتبع سعر رمز سولانا.

تُظهر أسواق التنبؤ التي تضع SOL فوق $150 بين 13 و19 أبريل احتمالية بنسبة 0.4% فقط على الجانب الإيجابي.

ومع ذلك، لا تحمل هذه الأسواق حجم تداول USDC يمكن التحقق منه، مما يقلل من قيمتها كمؤشرات سعر موثوقة.

الرهانات على أن SOL سيصل إلى $150 بحلول منتصف أبريل تتداول عند 0.4 سنت فقط مقابل دفع محتمل $1 .

هذا السيناريو الذي يحقق عائدًا بمقدار 250 ضعفًا يعكس مدى شك السوق في تعافي سعر سولانا في المدى القريب.

لا تظهر علامات على تراجع ضغط السيولة حتى 20 أبريل. تظل تكاليف الاقتراض في مسار تصاعدي، وتظل معدلات الاستغلال مرتفعة بشكل حرج عبر بروتوكولات الإقراض الرئيسية على سولانا. سيكون من الضروري تدفقات رأس مال جديدة قبل أن تبدأ الظروف في الشبكة في التوازن.