الاختراق الرئيسي: من "الإصدار" إلى "التداول"

20 أبريل 2026، أعلنت هيئة الأوراق المالية والاستثمار في هونغ كونغ عن إطار تنظيمي جديد، يسمح لمنتجات الاستثمار المعتمدة من الهيئة والتي تم توكنتها بالتداول في السوق الثانوي على منصات تداول الأصول الرقمية المرخصة، مما يمثل مرحلة جديدة في بناء منظومة الأصول الرقمية في هونغ كونغ من "الإصدار بالتوكن" إلى "التداول بالتوكن". يوضح الدليل الجديد أنه يُسمح للصناديق المفتوحة المعتمدة من الهيئة بالتداول في السوق الثانوي على المنصات المرخصة، ويمكن للمستثمرين الأفراد أيضًا المشاركة في خدمات التداول المنظمة. تتيح هذه المبادرة تداول المنتجات التقليدية بعد توكنتها على مدار الليل وعطلات نهاية الأسبوع، وتعزيز السيولة من خلال العملات المستقرة المنظمة والودائع المتمتعة بالتوكن. من المتوقع أن تكون المنتجات الأولى عبارة عن صناديق سوق المال المتمتعة بالتوكن، وستقوم الهيئة بمراجعة الأداء والنظر في توسيع النطاق عند الحاجة.

التحرك مع الاتجاه: السوق أصبح جاهزًا ناضجًا

إطلاق الإطار الجديد لم يكن صدفة. حتى مارس 2026، أطلقت هونغ كونغ 13 منتجًا متمتعة بالتوكن للجمهور، وبلغ إجمالي الأصول المدارة 10.7 مليار دولار هونج كونج، بزيادة تقارب 7 أضعاف مقارنة بالسنة السابقة. تظهر بيانات هيئة التنمية المالية في هونغ كونغ أن قيمة صناديق التوكن زادت بسرعة من حوالي 2 مليار دولار في 2024 إلى أكثر من 8 مليارات دولار في 2025. في الوقت نفسه، تم تنفيذ تنظيم العملات المستقرة بشكل تدريجي، وتم إصدار أول التراخيص رسميًا، وتخطط مؤسسات مثل HSBC وStandard Chartered لإطلاق عملات مستقرة بالعملة المحلية؛ كما حققت مبادرة "Ensemble" التي أطلقتها إدارة النقد في البنك المركزي تقدمًا ملحوظًا في توكن الودائع وتسوية معاملات الأصول الرقمية. في ظل هذا السياق، فإن دفع السوق نحو تداول ثانوي على مدار الساعة أصبح ضرورة ملحة.

تأثير السوق والتوقعات

بعد إصدار اللوائح الجديدة، كان رد فعل الصناعة إيجابيًا. قالت مجموعة OSL إن اللوائح ستثري سيناريوهات السوق وتطبيقات العملات المستقرة في مجالات الدفع والتداول؛ وذكر الرئيس التنفيذي لمجموعة New Fire، وونغ سيو كي، أن هونغ كونغ تتبع مسارًا عمليًا في تطوير سوق العملات المتمتعة بالتوكن من خلال صناديق سوق المال، مما يساعد على تعزيز مكانتها كمركز مالي تقليدي ورقمي. بالنسبة للمستثمرين، فإن سيولة المنتجات المتمتعة بالتوكن ستتحسن بشكل كبير، وكفاءة التداول ستُحسن بشكل ملحوظ، ولكن يجب أيضًا الانتباه إلى مخاطر التقلبات الناتجة عن التداول على مدار 24 ساعة والفروق في الشروط الخاصة بكل منتج. وأشار رئيس هيئة الأوراق المالية والاستثمار، ليانغ فنغ يي، إلى أن الإطار الجديد يمثل علامة فارقة أخرى في منظومة الأصول الرقمية في هونغ كونغ.