لقد لاحظت شيئًا مثيرًا من قسم استراتيجيات الأسهم في Citi يستحق الانتباه إليه الآن. سكوت كرونرت، رئيس استراتيجيات الأسهم الأمريكية لديهم، يصف ما يحدث في سوق الأسهم بأنه "عاصفة عكسية مثالية" وبصراحة، المنطق وراء ذلك مقنع جدًا.

إليك ما يحدث: نحن نقترب من موسم الأرباح وسوق الأسهم عند نقطة تحول. أشباه الموصلات، البرمجيات، ومراكز البيانات تتعرض لضربات مختلفة، لكن الشيء المهم هو—عندما تعلن هذه الشركات عن أرقامها، من المتوقع أن تؤكد بشكل كامل فرضية الذكاء الاصطناعي التي كانت تدفع التقييمات. هذا سيكون ضخمًا لأسماء التكنولوجيا الكبرى.

ما لفت انتباهي حقًا هو الإعداد الكلي. بعد أن خفت حدة التوترات مع إيران، شهدنا تحولًا دراماتيكيًا من حالة المخاطرة إلى حالة الأمان. مؤشر S&P 500 سجل أرقامًا قياسية جديدة، وناسداك في سلسلة انتصارات استمرت 11 يومًا. هذا هو بالضبط ما حدث في أبريل من العام الماضي عندما خفت الضغوط الجيوسياسية. رأيت أوراكل ومايكروسوفت يحققان أداءً مذهلاً.

لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام بشكل خاص بالنسبة لسوق الأسهم. أسهم البرمجيات تعرضت لضربات شديدة لدرجة أن التوقعات أصبحت في أدنى مستوياتها. عندما تتفوق في الأرباح، سترى انتعاشًا كبيرًا. هذا هو الجزء "العكسي"—المشاعر السلبية وصلت إلى درجة قصوى بحيث أن أي نتائج جيدة تؤدي إلى انتعاش عنيف من مستوى منخفض جدًا.

تعتقد Citigroup أن هذا يخلق نافذة حيث تظل التكنولوجيا في المقدمة على المدى القريب، لكن القصة الحقيقية التي تتشكل للسوق هي إمكانية التحول من هيمنة الشركات الكبرى المركزة إلى مشاركة أوسع. إذا استمرت شركات التكنولوجيا في إثبات تقييماتها بأرباح فعلية وتلاشت عدم اليقين الجيوسياسي، قد نرى قيادة السوق تتوسع لتشمل أكثر من مجرد نوعية الـ7 العظيمة.

الفرضية الأساسية هي: الصيف قد يكون فترة الانتقال التي يتحول فيها سوق الأسهم من مجموعة من الفائزين إلى انتعاش أوسع عبر قطاعات مختلفة. ليس مضمونًا، لكن الأجزاء تتماشى—أساسيات قوية، تراجع المخاطر الجيوسياسية، وتقييمات منخفضة تاريخيًا في أجزاء من التكنولوجيا التي على وشك إثبات نفسها. هذا هو المشهد الذي يستحق المتابعة في الأشهر القادمة.