إدارة الأوراق المالية في هونغ كونغ تطلق إطارًا تجريبيًا للتداول الثانوي لمنتجات الاستثمار المرمزة على المنصات المرخصة

ملخص سريع

أطلقت هيئة السلوك المالي في هونغ كونغ إطارًا تجريبيًا للتداول الثانوي لمنتجات الاستثمار المرمّزة على منصات مرخصة، مما يوسع الوصول للمستثمرين الأفراد، ويمكّن نماذج التداول على مدار الساعة، ويُدمج التسوية عبر البلوكشين في الأسواق المنظمة.

الجهة التنظيمية المسؤولة عن مراقبة أسواق الأوراق المالية والمشتقات في هونغ كونغ، لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة (SFC)، قدمت إطارًا تنظيميًا جديدًا يهدف إلى تجربة تداول السوق الثانوي لمنتجات الاستثمار المرمّزة المعتمدة من قبل الـSFC، كجزء من جهود أوسع لدعم تطوير منظومة الأصول الرقمية في هونغ كونغ وزيادة نشاط التداول مع مرور الوقت.

وفقًا للتعميم التنظيمي، يهدف الإطار بشكل أساسي إلى تمكين التداول الثانوي للصناديق المفتوحة المرمّزة المعتمدة من الـSFC على منصات تداول الأصول الافتراضية المرخصة من الـSFC. كما يهدف المبادرة إلى توسيع الوصول إلى بنية التداول المنظمة للمستثمرين الأفراد، مع السماح، بناءً على تقدير، بترتيبات تداول ثانوي خارج البورصة خاضعة للتقييم الفردي.

منذ إطلاق النهج التنظيمي الأولي للـSFC بشأن الترمزة في أواخر 2023، بدأ المشاركون في السوق بشكل متزايد في استكشاف إصدار وتوزيع المنتجات المالية المرمّزة، مما أوجد نشاط سوقي جديد وهياكل منتجات مبتكرة. حتى مارس 2026، كانت هناك 13 منتجًا مرمزًا متاحًا للجمهور في الولاية القضائية، مع ارتفاع الأصول المدارة في فئات الأسهم المرمّزة حوالي سبعة أضعاف إلى 10.7 مليار دولار أمريكي خلال العام السابق.

ردًا على هذا النمو، أشار المنظم إلى أن الوقت مناسب لتقديم إطار تجريبي للتداول الثانوي المستمر، بما في ذلك نماذج التداول على مدار 24 ساعة محتملة. يهدف الإطار إلى دمج الأدوات المالية المرمّزة بشكل أكبر في منظومة Web3 الأوسع، مع حالات استخدام محتملة تشمل العملات المستقرة المنظمة والودائع المرمّزة لدعم التسوية المستمرة والسيولة.

ولمعالجة الاعتبارات الهيكلية المرتبطة بالسيولة وحماية المستثمرين، خاصة فيما يتعلق بالتداول خارج ساعات السوق التقليدية، يدمج الإطار تدابير مستوحاة من ممارسات أسواق الصناديق المتداولة في البورصة والبنية التحتية المرخصة للأصول الافتراضية. تهدف هذه التدابير إلى دعم آليات تسعير عادلة، وظروف سوق منظمة، ومعايير توفير السيولة، ومتطلبات الإفصاح المعززة.

تعزيز تكامل السوق والتنفيذ المرحلي للمنتجات المرمّزة

وفقًا لـSFC، يمثل المبادرة خطوة نحو تطوير هيكل سوق الأصول الرقمية الأكثر تكاملًا في هونغ كونغ، حيث يدمج المنتجات المالية التقليدية مع قدرات التسوية والتداول المبنية على البلوكشين. كما يُنظر إلى الإطار كاستجابة للطلب المتزايد على الوصول المستمر للسوق في بيئة تداول تتسم بسرعة تدفق المعلومات وتقلبات عالية.

من المتوقع أن تركز المرحلة الأولى من التجربة على الصناديق النقدية المرمّزة، مع إمكانية التوسع إلى فئات منتجات إضافية بعد تقييم الأداء التشغيلي وظروف السوق.

يُشجع المشاركون في السوق، بما في ذلك مصدروا المنتجات ومنصات تداول الأصول الافتراضية المرخصة من الـSFC، على التواصل مع المنظم قبل تنفيذ الأنشطة بموجب الإطار الجديد أو لتقديم الإشعارات ذات الصلة حسب الحاجة.