لقد صادفت مؤخرًا رأيًا مثيرًا من ويلز فارجو حول الذهب يستحق الانتباه إليه. بعد التصحيح العنيف في مارس عندما انخفضت عقود الذهب الآجلة بنسبة تقارب 11% - وهو أسوأ شهر منذ عام 2013 - هم في الواقع متفائلون جدًا بما سيأتي بعد ذلك.

الفرضية الأساسية تدور حول ما يسمونه "صفقة التخفيض". بشكل أساسي، البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم تتجه بعيدًا عن العملات الورقية وتتحول إلى أصول الملاذ الآمن مثل الذهب. وفقًا لاستراتيجي الأسهم الرئيسي لديهم، نحن فقط في حوالي 3.5 سنوات من دورة التخفيض الحالية التي بدأت في 2022. إليك الأمر - هذه الدورات عادةً تستمر حوالي 8.5 سنوات في المتوسط، لذلك نحن بعيدون عن النهاية.

ما لفت انتباهي هو هدف السعر. هم يتوقعون أن يصل سعر الذهب إلى حوالي 8,000 دولار للأونصة بحلول عام 2027. حاليًا، الذهب الفوري يتداول بالقرب من 4,800 دولار، مما يعني أن هناك أكثر من 66% من الارتفاع المحتمل من المستويات الحالية إذا تحقق هذا الافتراض. يستخدمون نسبة M2 إلى الذهب كإطار تحليلي، بالنظر إلى كمية المعروض النقدي مقارنة بأسعار الذهب.

يشيرون إلى أن أربعة من بين خمسة سيناريوهات اقتصادية تدعم مزيدًا من تخفيض قيمة العملة، وهو ما سيدفع الذهب للارتفاع أكثر. كما يعترفون أيضًا بالحالة السلبية - سيناريو متشائم حيث ينخفض سعر الذهب إلى 4,000 دولار بحلول نهاية 2027، وهو أقل بنسبة حوالي 17% من اليوم.

ما يثير الاهتمام هو السياق التاريخي. ليست هذه المرة الأولى التي نشهد فيها هذه الدورات من التخفيض. حدثت خلال الكساد العظيم، وعصر صدمة نيكسون، وحرب الإرهاب، وأزمة الرهن العقاري الثانوي. بدأت الدورة الحالية عندما غزت روسيا أوكرانيا وبدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة، مما أدى في الواقع إلى موجة من شراء البنوك المركزية للذهب على مستوى العالم.

لذا، إذا استمرت رواية التخفيض في اللعب، فقد نشهد حركة كبيرة في سعر الذهب من هنا. من الجدير مراقبتها.