لقد تواكبت للتو مع أحدث بيانات معهد الفضة وهناك شيء يستحق الانتباه إليه هنا. سوق المعادن الثمينة يستعد لما قد يكون رحلة متقلبة جدًا، خاصة ونحن نفكر في مستقبل الفضة مع اقتراب النصف الثاني من عام 2026.

إذن، إليك ما يحدث: نحن نرى عامًا آخر من نقص العرض، وهو السادس على التوالي. نحن نتحدث عن عجز قدره 46.3 مليون أونصة. الشيء هو أن إنتاج المناجم ظل ثابتًا نسبيًا وإعادة التدوير تصل إلى أعلى مستوياتها منذ سنوات، لكنها لا تزال غير كافية لتلبية الطلب. الاحتياطيات الموجودة فوق الأرض تواصل الانكماش، مما يعني أن السوق يصبح أكثر حساسية لأي تغييرات في ضغط الشراء أو البيع.

قال فيليب نيومان من شركة ميتالز فوكس ملاحظة مثيرة للاهتمام عندما أشار إلى أن تدفقات الاستثمار وعدم اليقين الاقتصادي أصبحا القوة المهيمنة التي تشكل حركة الأسعار. كما أن التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط قد تؤثر أيضًا على الطلب الصناعي، مما يضيف طبقة أخرى من عدم التنبؤ.

الآن، الاستهلاك الصناعي يتراجع فعليًا هذا العام — بانخفاض حوالي 3% إلى 639.6 مليون أونصة. لكن إليك ما لفت انتباهي: قطاع الطاقة الشمسية ينخفض بنسبة 19% في استخدام الفضة حيث يبدأ المصنعون في استبدال المواد أو استخدام كمية أقل من الفضة لكل وحدة بسبب ارتفاع الأسعار. هذا تحول كبير جدًا. ومع ذلك، أشار نيومان إلى أن تطبيقات صناعية أخرى تلتقط النصيب الأكبر. توسع مراكز البيانات، ودفع الت electrification، وإنتاج السيارات الكهربائية كلها تدعم الطلب المستمر.

ما هو مثير حقًا لمستقبل الفضة هو كيف أصبح الطلب الاستثماري هو العنصر المراوغ. شهدنا تدفقات ضخمة إلى أدوات الاستثمار المتداولة في البورصة (ETPs) في عام 2025، والتوقعات تشير إلى أن صناديق الاستثمار العالمية قد تشهد تدفقات صافية تصل إلى حوالي 30 مليون أونصة هذا العام. لكن نيومان أشار إلى شيء مهم — وراء تلك الأرقام يوجد الكثير من التقلبات. التدفقات الكبيرة يمكن أن تسحب الفضة المادية من التداول وتضيق العرض، بينما التدفقات الخارجة يمكن أن تغمر السوق بسرعة.

الطلب المادي هو نقطة مشرقة أخرى. من المتوقع أن تقفز مبيعات العملات والسبائك الفضية بنسبة 18% في عام 2026، وهو أعلى مستوى منذ عام 2022. الهند سوق قوية بشكل خاص هنا — المشترون بالتجزئة يواصلون شراء الفضة والاحتفاظ بها، مما يقيد العرض المتاح أكثر. موسم الرياح الموسمية في الهند قد يلعب أيضًا دورًا في مدى قوة الطلب لبقية العام.

بالنظر إلى مستقبل الفضة بشكل أوسع، يبدو أن الإجماع هو أنه على الرغم من أن الأسعار الأعلى قد تخفف بعض حجم الاستثمارات، إلا أن الطلب الإجمالي يجب أن يظل قويًا. يتوقع نيومان أن ينمو الإنفاق بالتجزئة بشكل كبير، ويجب أن يستمر الشراء الهندي ليكون دعمًا رئيسيًا. نظرًا لقيود العرض واهتمام الاستثمار المستمر، قد يشهد السوق بعض حركة الأسعار المثيرة مع مرور عام 2026.