هناك شيء مثير يحدث في وول ستريت في الوقت الحالي. بينما يظل الصراع الجيوسياسي يهدد الأسواق، يسرع بنوك الاستثمار بشكل كبير مع تدفق من العروض العامة الأولية. نحن نتحدث عن أكثر من 15 مليار دولار يمكن جمعها في الأسابيع المقبلة من خلال الاكتتابات، وكل ذلك مع مراقبة دقيقة لكيفية تطور الوضع في مضيق هرمز.

الأمر المثير هو توقيت ذلك. منذ أن تم التوصل إلى وقف إطلاق النار قبل ستة أيام، قدمت أكثر من عشر شركات طلبات للاكتتاب أو بدأت عروضها الترويجية. تخطط خمس منها لتحديد الأسعار هذا الأسبوع. إذا سارت الأمور كما يتوقعون، فقد تجمع حوالي 4600 مليون دولار—وهو أفضل أسبوع منذ عملية ميدلاين قبل بضعة أشهر، التي جمعت 7200 مليون.

خذ على سبيل المثال شركة ماديسون إير سوليوشنز. اكتتابها البالغ 2230 مليون دولار يمثل نموذجًا لهذا الاتجاه. تقريبًا ربع الأسهم محجوز للمستثمرين، والمؤسس يخطط لاستثمار 100 مليون دولار بسعر الاكتتاب. الطلب فاق العرض عدة مرات. ثم هناك ما يفعله بيل أكمان، الذي أطلق رسميًا التسويق لصندوقه المغلق. شركات الراحة، صناديق الاستثمار العقاري، التكنولوجيا الحيوية—الجميع يريد الخروج الآن.

لكن هنا يأتي الجزء المثير: يعترف بنوك الاستثمار أنه في هذا السياق الجيوسياسي المتقلب، لا يوجد مفهوم "آمن تمامًا". وفقًا لمسؤولين من بنك باركليز وبنك كندا الملكي، السوق لم يخصم بعد بشكل كامل الارتفاع المحتمل في التضخم إذا استمر الصراع. هذا يعني أن القرارات بشأن متى تدخل أو تخرج من السوق تصبح حاسمة.

ما أراه هو أن الشركات التي تسعى لإجراء اكتتاب في هذا الوقت تميل إلى التركيز على قطاعات أقل تعرضًا لعدم اليقين: الصحة والصناعة بشكل رئيسي. هناك تراكم هائل من الشركات التكنولوجية تنتظر النصف الثاني من العام، لكن في الوقت الحالي يركز الجميع على ما يرونه أكثر أمانًا.

التحدي الحقيقي هو أن أداء الطروحات الجديدة كان غير متسق. المتوسط المرجح للاكتتابات منذ بداية العام يتجاوز قليلاً مؤشر S&P 500 بنسبة 4.6%، لكن نصف أكبر عشرة اكتتابات شهدت انخفاض قيمتها السوقية بأكثر من 25%. هذا يخلق استقطابًا خطيرًا في السوق—عندما تنخفض بعض الأصول بنسبة 30% بينما ترتفع أخرى بنسبة 30%، فهذا ليس علامة على سوق صحي.

يستخدم بنوك الاستثمار جميع الأدوات المتاحة لتعزيز هذه العمليات: يبحثون عن مستثمرين رئيسيين، يحددون تقييمات واقعية، يعرضون عددًا أقل من الأسهم في المرحلة الأولى. بالنسبة للشركات التي تخطط لاكتتابها في أبريل ومايو، هذا أمر حاسم بشكل خاص. السؤال الذي يطرحه الجميع هو ما إذا كانت نافذة الفرص هذه ستستمر طويلاً أم أن التقلبات الجيوسياسية ستغلقها. حتى الآن، يبدو أن وول ستريت تراهن على أنها ستستمر.