لقد لاحظت شيئًا مثيرًا حول كيفية خروج وارن بافيت من دور الرئيس التنفيذي. عندما استقال في 31 ديسمبر، كشفت التقارير الفصلية التي صدرت الشهر الماضي عن تحركاته الاستثمارية النهائية، وبصراحة، التباين واضح جدًا.

إذن، إليك ما حدث: على مدى العامين الماضيين، كان بافيت يخفف من مركزه في شركة آبل بشكل مستمر. بدأ بحوالي 915 مليون سهم في أواخر 2023، وبحلول الوقت الذي سلم فيه الأمور إلى جريج أبيل، كان قد باع حوالي 75% من تلك الحصة. نتحدث عن 687 مليون سهم تم التخلص منها. السبب يبدو واضحًا عند النظر إلى التقييم - كانت آبل تتداول عند 10-15 ضعف الأرباح عندما بدأ بافيت في الشراء في عام 2016، لكن بحلول بداية هذا العام وصلت إلى 34.5 ضعف. هذا علاوة ضخمة، ومع أنه دائمًا كان يحترم ولاء علامة آبل التجارية وبرنامج إعادة الشراء الضخم الخاص بهم، إلا أن السعر أصبح مرتفعًا جدًا بالنسبة لذوقه.

لكن هنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. بينما كان الجميع يركز على تصفية استثمارات آبل، كان بافيت يفعّل شيئًا آخر بصمت - قضى الستة أرباع الماضية في بناء حصة قدرها 9.9% في شركة دومينوز بيتزا. نتحدث عن عمليات شراء منتظمة من الربع الثالث 2024 حتى الربع الرابع 2025، حيث جمع 3.35 مليون سهم إجمالًا. هذا نمط متعمد جدًا لشخص يُفترض أنه يخفف من مواقفه.

نظرية دومينوز منطقية عندما تفكر فيها. الشركة أعادت بناء سمعتها من الصفر في أواخر العقد الأول من القرن الحالي باعترافها أن بيتزاها ليست جيدة، وفعلاً أصلحت الأمر. منذ ذلك الحين، حققت نجاحًا مذهلاً - ارتفاع الأسهم بنسبة 6700% منذ طرحها للاكتتاب العام في 2004. لديهم قصة توسع دولي تعمل بكامل طاقتها منذ 32 سنة من النمو الإيجابي في مبيعات المتاجر نفسها في الخارج. ومن ناحية التقييم، فإن نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية أقل من 19، أي أرخص بنسبة حوالي 31% من متوسطها خلال خمس سنوات. حركة كلاسيكية من بافيت - شراء الجودة بسعر معقول.

ما يلفت الانتباه هو أن دومينوز هو بالضبط نوع العمل الذي يميل بافيت إليه: إدارة شفافة، عوائد رأس مال ثابتة للمساهمين من خلال عمليات إعادة الشراء والتوزيعات، وهم ينفذون فعلاً خطط نموهم باستخدام الذكاء الاصطناعي وتحسينات سلسلة التوريد. الأمر ليس لافتًا، لكنه موثوق.

كل هذا يبدو كبيان نهائي متعمد من حكيم أوماها - أقل عن آبل عند تقييمات مرتفعة، ومزيد من التعرض لعمل استهلاكي مثبت وله أقدام دولية حقيقية. سواء كان ذلك تنبؤًا صحيحًا أم لا، يبقى أن نرى، لكن المنطق واضح جدًا.