أنت تعلم، لقد كنت أفكر في وضع وارن بافيت مع TSMC، وهو بصراحة أحد أكثر القصص التحذيرية إثارة للاهتمام في تاريخ السوق الحديث. الرجل حقق عائدًا تراكمياً يقارب 6,100,000% في بيركشاير هاثاوي من خلال التمسك بمبادئه — ثم قرار واحد فقط انفجر في وجهه بمبلغ يقارب $16 مليار.

دعني أشرح ما حدث. في الربع الثالث من عام 2022، عندما كانت السوق تتعرض لضغوط شديدة، لاحظ وارن بافيت وفريقه ما بدا وكأنه انحراف كلاسيكي. كانت شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات تتداول بأسعار معقولة خلال السوق الهابطة، والأهم من ذلك، أن TSMC كانت متموضعة في قلب طفرة الذكاء الاصطناعي التي كانت على وشك الانفجار. قاموا بشراء — 60 مليون سهم، بحصة بقيمة 4.12 مليار دولار. على الورق، كان الأمر منطقيًا تمامًا.

لكن الأمر هنا هو أن بافيت دائمًا ما كان يروج لعقلية طويلة الأمد. امتلك شركات عظيمة، واحتفظ بها لعقود، ودع العوائد المركبة تعمل. لكن مع TSMC؟ كسر تلك القاعدة بشكل مذهل. بحلول الربع الرابع من 2022، بعد بضعة أشهر فقط، كانت بيركشاير قد بدأت بالفعل في تصفية الحصة. باعوا 86% من الحصة في ذلك الربع فقط، وخرجوا تمامًا بحلول الربع الأول من 2023. استمر الأمر ربما من خمسة إلى تسعة أشهر.

عندما سُئل عنه في مايو 2023، قال وارن بافيت شيئًا عن عدم إعجابه بموقع TSMC وإعادة تقييمه. ربما في إشارة إلى المخاطر الجيوسياسية وقيود التصدير إلى الصين. مخاوف عادلة من الظاهر، لكن التوقيت كان قاسيًا جدًا.

لأن ما حدث بعد ذلك هو التالي. طلبات وحدات معالجة الرسوميات من Nvidia أصبحت جنونية تمامًا. أصبحت إنتاجية الرقائق المتقدمة من TSMC عنق الزجاجة الذي يتصارع الجميع حوله. تسارعت نمو الشركة بشكل كبير، وكذلك ارتفع سعر السهم. وتقدم سريعًا إلى يوليو 2025 — وصلت TSMC إلى نادي التريليون دولار.

لو أن بيركشاير كانت فقط قد احتفظت بتلك الحصة الأصلية بدلًا من البيع الذعري؟ لكانت تساوي اليوم حوالي $20 مليار. بدلاً من ذلك، كلفهم ذلك القرار حوالي $16 مليار من الأرباح غير المحققة. هذا هو نوع الخطأ الذي يظل عالقًا في الذاكرة.

السخرية تكاد تكون مثالية جدًا. بنى وارن بافيت إمبراطوريته بالكامل على مبدأ التفكير طويل الأمد والثقة في الشركات ذات الجودة خلال أوقات عدم اليقين. كانت TSMC بالضبط من نوع تلك الشركات — رائدة في صناعتها مع مزايا تنافسية مستدامة. لكنه سمح للمخاوف قصيرة الأمد أن تتغلب على فلسفته الأساسية. إنها خطوة نادرة من شخص عادةً ما يكون منضبطًا جدًا في قواعد استثماره.

يجعلك تتساءل عما يستخلصه خليفته جريج أبييل من كل هذا. ربما أن التمسك بمبادئك أهم من محاولة توقيت التحولات الجيوسياسية.