لذا أستمر في رؤية الناس يسألونني عما إذا كانت أسهم الحشيش ستتعافى يومًا ما، وبصراحة، إنه سؤال يستحق إعادة النظر فيه الآن. لقد كانت هذه الأسهم المتعلقة بالحشيش كارثة مطلقة لأي شخص اشترى خلال سنوات الضجيج. صندوق ETF الخاص بـ MSOS منخفض بنسبة 77% خلال السنوات الخمس الماضية، بينما مؤشر S&P 500 تقريبا تضاعف. هذا أمر قاسٍ.

لكن إليكم ما جعل الناس يتحدثون مرة أخرى مؤخرًا. هناك نقاش جاد حول إعادة تصنيف الحشيش على المستوى الفيدرالي - ربما نقله من الجدول الأول (نفس فئة الهيروين وLSD، بدون استخدام طبي) إلى الجدول الثالث. قد يبدو ذلك كضجيج بيروقراطي، لكنه في الواقع مهم جدًا للصناعة.

في الوقت الحالي، الحشيش عالق في حالة غريبة من الجمود القانوني. هو قانوني في العديد من الولايات، لكنه غير قانوني على المستوى الفيدرالي. هذا يعني أن الشركات لا تستطيع نقل المنتجات عبر حدود الولايات بكفاءة، وتتلقى ضربة قاسية من القسم 280E من قانون الضرائب - بمعنى أنها لا تستطيع خصم النفقات التجارية العادية. إذا حدثت إعادة التصنيف، فإن ذلك يغير كل شيء. يمكن للشركات أن تعمل بكفاءة أكبر، وتخفض عبء الضرائب، وتتمكن من التوسع بشكل صحيح. شركة مثل Tilray، التي تتخذ من كندا مقرًا لها ولا تستطيع حتى الآن بيع الحشيش بشكل قانوني في الولايات المتحدة، قد تدخل السوق الأمريكية مباشرة أخيرًا.

عند النظر إلى التقييمات، هناك بالتأكيد شيء مثير للاهتمام هنا. القيمة السوقية لـ Tilray الآن حوالي 1.8 مليار دولار، وهو رقم مذهل مقارنة بـ $17 مليار دولار التي وصلت إليها في عام 2021. تتداول عند 1.8 ضعف المبيعات السابقة ونسبة سعر إلى دفتر حسابات 1.2. المستثمرون يضعون سعرًا منخفضًا جدًا، وهو أمر منطقي نظرًا لعدم اليقين. لكن إذا حدثت الإصلاحات فعلاً، فإن هذا الخصم قد يتلاشى بسرعة.

السؤال الحقيقي هو - هل ستتعافى أسهم الحشيش إذا استمررنا في الانتظار لإصلاح قد لا يحدث أبدًا؟ هذه هي الفخ. الحكومة قد وعدت سابقًا بتشريع الماريجوانا. مشاريع قوانين واعدة جاءت وذهبت دون أن تثمر شيئًا. قد نكون أمام سنوات من الانتظار، أو قد لا يحدث ذلك أبدًا.

بصراحة، أعتقد أن هذه الأسهم هي فقط للناس الذين يتحملون مخاطر جدية ويمكنهم الصبر لسنوات دون أن يفقدوا أعصابهم. التقييمات منخفضة جدًا لدرجة أنه إذا حدث الإصلاح، قد ترى بعض المكاسب الحقيقية. لكن ذلك يعتمد على شرط كبير. معظم الناس ربما يكون من الأفضل لهم فقط مراقبة الأمور من الجانب، وانتظار أن تتضح الأمور قبل العودة للاستثمار. قصة التعافي تبدو جيدة على الورق، لكن توقيتها الصحيح؟ هذه هي الجزء الصعب.