كنت أتابع قطاع اليورانيوم عن كثب خلال العامين الماضيين، وهناك بالتأكيد الكثير من الأحداث التي تستحق الانتباه. حصلت السوق على دفعة قوية من عدة زوايا - تصاعد التوترات الجيوسياسية، التحول العالمي نحو الطاقة النووية، والمخاوف الأمنية الوطنية التي تدفع الدول إلى تأمين إمدادات اليورانيوم الخاصة بها. نرى الحكومات الآن تلتزم فعليًا ببناء وتوسيع القدرة النووية، وهو تحول كبير مقارنة بما كانت عليه الأمور قبل عقد من الزمن.

في يناير 2024، وصلت أسعار اليورانيوم الفورية إلى أعلى مستوياتها منذ 16 عامًا، حيث بلغت حوالي 16 دولارًا أمريكيًا للرطل. كان ذلك مثيرًا للمشاهدة، على الرغم من أن الأسعار قد هدأت منذ ذلك الحين واستقرت في نطاق بين 86 دولارًا أمريكيًا و86 دولارًا أمريكيًا. ومع ذلك، لم تتغير القصة الأساسية كثيرًا. اضطرابات الإنتاج في كازاخستان بسبب نقص حمض الكبريتيك أجبرت كبار المنتجين على خفض توقعاتهم، ثم كان هناك قانون حظر واردات اليورانيوم الروسي الذي وقعه بايدن في مايو. دخل هذا التشريع حيز التنفيذ في أغسطس، ويعني بشكل أساسي أن الولايات المتحدة تتطلع الآن إلى زيادة الإمدادات المحلية من اليورانيوم مع تعزيز العلاقات مع كندا وأستراليا. ردت روسيا بالنظر في فرض قيود على الصادرات الخاصة بها في سبتمبر، وفعليًا تم تنفيذ تلك القيود بحلول منتصف نوفمبر.

ما جذب انتباه الجميع حقًا هو عندما بدأت شركات التكنولوجيا الكبرى في التحرك. وقعت شركة كونستليشن إنرجي اتفاقية شراء طاقة لمدة 20 عامًا مع مايكروسوفت لإعادة تشغيل الإنتاج النووي في محطة تري مايل آيلاند. في حين أن أمازون ويب سيرفيس (AWS) تعاونت مع شركة دومينيون إنرجي وEnergy Northwest لنشر مفاعلات صغيرة نمطية لتشغيل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. هذا هو النوع من الحوافز الذي يجعل الناس يفكرون في الطلب على اليورانيوم على المدى الطويل.

عند النظر إلى أفضل الأسهم في اليورانيوم لعام 2024 وما بعده، هناك بعض القادة الواضحين. دعني أشرح أكبر خمسة لاعبين من حيث القيمة السوقية حتى أواخر 2024.

أولاً، شركة BHP بقيمة سوقية حوالي 135.55 مليار دولار أمريكي. هي عملاق التعدين الذي يدير منجم أوليمبيك دام في أستراليا، وهو أحد أكبر تراكمات اليورانيوم في العالم. النحاس هو التركيز الرئيسي في ذلك الموقع، لكنهم يستخرجون أيضًا كميات كبيرة من اليورانيوم والذهب والفضة. في نتائج فبراير، أضاف ارتفاع أسعار اليورانيوم حوالي مليون دولار أمريكي إلى قيمة تلك العملية فقط. أنتجوا حتى الآن 863 طنًا متريًا من اليورانيوم حتى 31 مارس. أوقفت الشركة خطط التوسع في عام 2020، لكنها الآن تنظر في مشروع مصهر جديد من مرحلتين مع قرار نهائي متوقع بين 2026 و2027. بدأوا أيضًا في استكشاف الدفع النووي للشحن، مما يدل على تفكيرهم خارج نطاق التعدين فقط.

تأتي شركة Cameco في المركز الثاني بقيمة سوقية تبلغ 23.66 مليار دولار أمريكي. وهي منتج يورانيوم متخصص مع حصص رئيسية في حوض أثاباسكا في ساسكاتشوان. يملكون 54.55 بالمئة من منجم سيجار ليك، وهو الأكثر إنتاجية في العالم من اليورانيوم. كما يملكون 70 بالمئة من نهر ماكآثر و83 بالمئة من مطحنة كي ليك. مرت الشركة بفترة صعبة بين 2012 و2020 عندما كانت أسعار اليورانيوم ضعيفة، مما اضطرهم لإغلاق نهر ماكآثر وكي ليك في 2018. لكنهم أعادوا تشغيل نهر ماكآثر في 2022 عندما تحسنت الظروف. خطوة كبيرة لهم كانت إتمام شراء شركة ويستينغهاوس إلكتريك في نوفمبر 2023 مع شركاء بروكفيلد - مما يمنحهم دورة الوقود النووي الكاملة. أظهرت نتائج الربع الثاني أداء جيدًا لقطاع اليورانيوم مع زيادة الإنتاج إلى 6.2 مليون رطل على أساس سنوي. بحلول الربع الثالث، زاد الإنتاج بنسبة 43 بالمئة ليصل إلى 4.3 مليون رطل، وبلغت الإيرادات 75 مليون دولار، بزيادة سنوية قدرها 75 بالمئة.

شركة NexGen Energy تأتي في المركز الثالث بقيمة سوقية 4.29 مليار دولار. تركز على استكشاف وتطوير اليورانيوم في حوض أثاباسكا، مع مشروعها الرئيسي Rook I الذي يضم اكتشافات مثل Arrow وSouth Arrow. في مايو 2024، اشترت 2.7 مليون رطل من U3O8 مقابل مليون دولار عبر سندات قابلة للتحويل. أكد مديرها التنفيذي على أهمية وجود تلك المخزونات بعد حظر واردات اليورانيوم الروسي. أظهر تحديث أغسطس عن Rook I أن التكاليف الرأسمالية قبل الإنتاج تقدر بـ 2.2 مليار دولار كندي، مع تكاليف تشغيل متوقعة عند 13.86 دولار كندي للرطل على مدى عمر المنجم. بحلول منتصف نوفمبر، أعلنوا عن نتائج حملتهم الكبيرة من الحفر التي بلغت 34,000 متر في ممر باترسون الشرقي - أكبر حملة حفر في حوض أثاباسكا ذلك العام - والتي كشفت عن منطقة يورانيوم جديدة ممتدة 600 متر على طول الخط.

شركة Uranium Energy تأتي في المركز الرابع بقيمة سوقية 3.11 مليار دولار. لديهم مشروعان جاهزان للإنتاج في تقنية الاسترداد في الموقع - Christensen Ranch في وايومنغ وعمليات Texas Hub and Spoke في جنوب تكساس. كانوا يخططون لإعادة تشغيل الإنتاج في وايومنغ في أغسطس 2024 واستئناف عمليات تكساس الجنوبية في 2025. أنشأت الشركة واحدة من أكبر مخزونات اليورانيوم المخزنة في الولايات المتحدة، وأمنت عقدًا مع وزارة الطاقة الأمريكية في 2022 لتوريد 300,000 رطل من U3O8 للاحتياطي المحلي. في أغسطس 2024، أعلنوا عن إعادة تشغيل ناجحة لإنتاج اليورانيوم في Christensen Ranch مع توقع شحنة أولى من اليورانيوم الأصفر في أواخر 2024. أظهر تقديم مشروع Roughrider قيمة صافية حالية بعد الضرائب تقدر بـ مليون دولار.

وفي المركز الخامس، شركة Denison Mines بقيمة سوقية 1.91 مليار دولار. تركز على حوض أثاباسكا في ساسكاتشوان، وتمتلك 95 بالمئة من مشروع Wheeler River مع رواسب Phoenix وGryphon. لديهم أراضٍ واسعة من خلال مشاريع مشتركة مع شركات يورانيوم كبرى أخرى مثل أورانو وCameco. تحتوي رواسب Phoenix على احتياطيات مثبتة ومرجحة تبلغ 56.7 مليون رطل من اليورانيوم، ويهدفون إلى الإنتاج الأول بحلول 2027 أو 2028 باستخدام تقنية الاسترداد في الموقع. أظهرت نتائج الربع الثالث تقدمًا جيدًا في Wheeler River مع اختبارات ميدانية مستمرة لرواسب Phoenix باستخدام طريقة ISR.

الصورة الأوسع هنا هي أن الطلب على اليورانيوم من المتوقع أن ينمو بشكل كبير. تشير تقارير الصناعة إلى أن إمدادات مناجم اليورانيوم بحاجة إلى أن تتضاعف أكثر من مرة بحلول 2040 لتلبية الطلب المتوقع، لكن استجابة العرض كانت أصعب في الزيادة مما توقعه الكثيرون. هذا الديناميكيات بين العرض والطلب هي ربما أهم شيء يجب فهمه إذا كنت تنظر إلى أفضل أسهم اليورانيوم الآن. هذه الشركات في وضع يمكنها من الاستفادة من هذا التحول الهيكلي في السوق.