لقد التقطت للتو رأيًا مثيرًا من مسؤول في بلاك روك حول ما يهدد فعليًا قصة البيتكوين الآن. ليس ما يتحدث عنه معظم الناس.

قال روبي ميتشنك، الذي يقود عمليات الأصول الرقمية في بلاك روك، نقطة تستحق الانتباه. هو يشير إلى تقلبات المدعومة بالرافعة المالية كمشكلة حقيقية تقوض سرد البيتكوين. فكر في الأمر—عندما يكون هناك كل هذا الرافعة المالية يتدفق عبر السوق، فإنه يخلق تقلبات هائلة لا تعكس بالضرورة الاعتماد أو الفائدة الفعلية.

المشكلة هي أن البيتكوين من المفترض أن يكون مخزن قيمة مستقر، أليس كذلك؟ لكن عندما يتم تفكيك الرافعة المالية، تحصل عمليات تصفية متتالية تجعل حركة السعر تبدو منفصلة تمامًا عن الأساسيات. روبي يقول بشكل أساسي أن هذا هو القاتل للسرد. المؤسسات تريد أن ترى استقرارًا وحالات استخدام حقيقية، وليس مجرد تصفية المتداولين على الرافعة المالية.

ما وجدته مثيرًا هو كيف يرتبط هذا بالتبني المؤسسي. من الواضح أن بلاك روك تراقب هذا المجال عن كثب، وشخص في منصب ميتشنك لن يلفت الانتباه إلى هذا إلا إذا كان يمثل قلقًا حقيقيًا حول كيف يفكرون في دور البيتكوين في المحافظ.

قصة الرافعة المالية بالتأكيد شيء يجب مراقبته. إذا استمر التقلب في أن يُدفع بواسطة آليات الرافعة بدلاً من تحركات السوق الحقيقية، فإن ذلك يغير طريقة تفكير الناس في البيتكوين كفئة أصول. من المفيد التفكير في ذلك في المرة القادمة التي ترى فيها هبوطًا كبيرًا أو ارتفاعًا.