هل تساءلت يومًا لماذا يستطيع بعض المتداولين السيطرة على مراكز ضخمة بحسابات صغيرة نسبيًا؟ السر غالبًا يكمن في فهم الخيارات غير المغطاة وكيفية عملها بشكل مختلف عن التداول التقليدي للأسهم.

دعني أشرح شيئًا أربكني في بداية رحلتي في التداول. عندما تبيع خيارًا غير مغطى—ويُطلق عليه أحيانًا خيار عاري—فأنت في الأساس تبيع خيار شراء أو بيع دون امتلاك السهم الأساسي. المشكلة؟ أرباحك المحتملة محدودة بمقدار العلاوة التي تجمعها، لكن مخاطر تعرضك يمكن أن تكون هائلة. لهذا السبب، هذه الاستراتيجية ليست للمبتدئين بالتأكيد. عليك أن تفهم القيمة الاسمية وكيفية إدارة تعرضك الحقيقي.

وهنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. القيمة الاسمية للخيار هي في الأساس القيمة الإجمالية التي يتحكم بها العقد. لنفترض أنك تبيع خيار بيع $10 strike—هذا العقد يتحكم بقيمة اسمية قدرها 1000 دولار ( since عقود الخيارات تتحكم في 100 سهم ). إذا كنت تبيع خيارات بيع مضمونة نقديًا، فستحتاج إلى تخصيص تلك المبلغ بالكامل البالغ 1000 دولار. لكن مع الخيارات غير المغطاة؟ يطلب منك الوسيط فقط حوالي 20% كضمان. إذن، ستحتاج فقط إلى $200 تخصيص ذلك المبلغ لنفس المركز ذو القيمة الاسمية البالغة 1000 دولار.

الآن قارن ذلك بالهامش العادي للأسهم. مع هامش Regulation-T على الأسهم، تحتاج إلى تخصيص 50% من قيمة المركز. تشتري أسهم بقيمة 10,000 دولار؟ تحتاج فقط إلى 5,000 دولار من القدرة الشرائية. لكن الفرق الرئيسي هو: بمجرد أن تستخدم قيمة اسمية أكثر من النقد الفعلي، تبدأ في دفع فوائد الهامش.

مع الخيارات غير المغطاة، يتغير مفهوم الرافعة المالية تمامًا. أنت مطالب فقط بوضع حوالي 20% كضمان لبيع الخيارات. هذا يعني أنه يمكنك نظريًا الحصول على رافعة 5x دون دفع فوائد الهامش. خذ نفس حساب الـ10,000 دولار. بدلاً من شراء أسهم بقيمة 10,000 دولار، تبيع خيارات بيع بقيمة اسمية قدرها 10,000 دولار—ربما خمسة خيارات strike. يريد منك الوسيط 2,000 دولار كضمان. هذا يترك لك مجالًا لبيع خمسة عقود، تتحكم بقيمة اسمية قدرها 50,000 دولار، وكل ذلك مع البقاء ضمن قدرة الشراء البالغة 10,000 دولار ودون دفع فوائد الهامش.

المقابل؟ مخاطر التعيين. كلما قام المشتري بتنفيذ حقه، تكون ملزمًا بأخذ مركز في السهم الأساسي. لهذا السبب تتطلب الخيارات غير المغطاة احترامًا وخبرة. الرافعة المالية حقيقية، لكن المسؤولية أيضًا حقيقية.