Oracle لم تنته بعد عن الإنفاق الكبير على الذكاء الاصطناعي. إليك السبب في أنها قالت للمستثمرين عدم القلق.

قليل من الشركات تلتقط إمكانات النمو عالية الأوكتان للذكاء الاصطناعي (AI) أكثر من أوراكل (ORCL 0.82%) في الوقت الحالي. لقد استخدمت أوراكل رامًا ضخمًا مدعومًا بالنقد ودفعت به نحو حصن البنية التحتية السحابية الذي يبدو لا يُقهر لشركات أمازون، مايكروسوفت، وجوجل. الاستراتيجية تعمل، حيث تنمو إيرادات أوراكل من الذكاء الاصطناعي بسرعة.

لكن ذلك يأتي بتكلفة باهظة، حيث تحول حرق أوراكل للنقد من شمعة عطرية غير ضارة إلى نار مخيمّة بالكامل.

إليك سبب ثقة أوراكل في أن تكاليفها قابلة للإدارة، وما إذا كانت الأسهم النمو الآن تعتبر فرصة شراء.

مصدر الصورة: Getty Images.

رهان مُعتمد على الذكاء الاصطناعي

خلال عام واحد فقط، انتقلت أوراكل من وضع تدفق نقدي حر إيجابي إلى خسارة عشرات المليارات من الدولارات كل ربع سنة — مما يبرز مدى خطورة حملة الإنفاق الخاصة بها.

مصدر البيانات: أوراكل. GAAP = المبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا. السنة المالية لأوراكل تنتهي في 31 مايو.

تبدو أرقام أوراكل سيئة لأن النفقات الرأسمالية (capex) تتجه نحو بناء مراكز بيانات توفر مسارات طويلة لنمو الإيرادات. لكن في الوقت نفسه، فهي تستهلك التدفق النقدي. أبسط طريقة لاستعادة أوراكل لوضعية التدفق النقدي الحر الإيجابي هي إيقاف التوسع ومنح التدفق النقدي التشغيلي وقتًا ليتعافى.

تقوم أوراكل ببناء مراكز البيانات هذه بشكل مكثف لأن العملاء يتوافدون على الباب للحصول على مساحة سحابية، حيث خرجت أوراكل من ربعها الأخير برصيد قياسي من الطلبات المتراكمة بقيمة 553 مليار دولار من الالتزامات الأداء المتبقية.

عند سؤالها عن نفقات رأس المال للسنة المالية 2027 خلال مكالمة أرباح الربع الثالث للسنة المالية 2026 في 10 مارس، لم تقدم الإدارة إجابة واضحة، لكنها قالت إنه إذا كانت النفقات الرأسمالية أعلى، فلن يتطلب الأمر مزيدًا من النقد من أوراكل بسبب نموذج التسعير الجديد الذي يفرض على العملاء الدفع مقدمًا.

قال كلاي ماغورك، الرئيس التنفيذي المشارك لأوراكل ورئيس وحدة OCI، خلال مكالمة الأرباح: “مزيج من إحضار الأجهزة الخاصة بك والمدفوعات المسبقة من العملاء يمكننا من الاستمرار في التوسع دون أي تدفق نقدي سلبي من شركة أوراكل.”

بالإضافة إلى تحويل نموذج أعمالها لحماية تدفقها النقدي، شاركت أوراكل أيضًا العديد من التحديثات التي ستساعد على خفض التكاليف وزيادة الهوامش، بما في ذلك توحيد مراكز البيانات، تحسين سلسلة التوريد، مضاعفة عدد مواقع التصنيع لزيادة الإنتاج، تقليل زمن التسليم، وتوزيع التكاليف الثابتة على قاعدة كبيرة لتحسين الهوامش. حققت أوراكل هامشًا إجماليًا بنسبة 32% على قدرات الذكاء الاصطناعي التي قدمتها في ربعها الأخير، متجاوزة توجيهها طويل الأمد البالغ 30%. وخدمات قواعد البيانات الخاصة بها ذات هوامش أعلى.

توسيع

NYSE: ORCL

أوراكل

التغير اليومي

(-0.82%) $-1.28

السعر الحالي

$154.69

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$445 مليار

نطاق اليوم

$153.50 - $158.92

نطاق 52 أسبوعًا

$118.86 - $345.72

الحجم

38 ألف

متوسط الحجم

28 مليون

الهامش الإجمالي

64.30%

عائد الأرباح الموزعة

1.29%

لا تزال أوراكل استثمارًا محفوفًا بالمخاطر

أوراكل تعتبر فرصة شراء للمستثمرين الذين يؤمنون بالمزايا التنافسية لعروضها السحابية وأن ديونها قابلة للإدارة مع تحويل الطلبات المتراكمة إلى إيرادات محققة.

لكن إذا كانت لديك قدرة أقل على تحمل المخاطر، فقد يكون من الأفضل اختيار أحد عمالقة السحابة الذين يحققون تدفق نقدي حر إيجابي أو شركات الرقائق مثل نفيديا وبرودكوم كطرق عامة للاستفادة من اعتماد الذكاء الاصطناعي.