هل حان الوقت لشراء أسهم Adobe عند الانخفاض؟

أدوبي (ADBE +1.27٪) تواصل تحقيق نمو قوي في الإيرادات وتوليد تدفق نقدي حر ضخم، لكن أسهمها لا تزال تكافح للتخلص من السرد الذي يقول إن أعمال أدوبي تتعرض للاضطراب بسبب الذكاء الاصطناعي (AI). تتداول الأسهم منخفضة بأكثر من 25٪ منذ بداية العام، بعد أن تأثرت بانخفاض سوق البرمجيات كخدمة (SaaS) هذا العام، وتراجعت بأكثر من 40٪ خلال السنوات الخمس الماضية.

دعونا نلقي نظرة أقرب على نتائج أدوبي وآفاقها لنرى ما إذا كان هناك شيء يمكن أن يخرج السهم من حالته الحالية.

مصدر الصورة: ذا موتلي فول.

نمو مستمر

لا يوجد ما يشير إلى أن أدوبي تتعرض للاضطراب من قبل الذكاء الاصطناعي، حيث تواصل الشركة تحقيق نمو في الإيرادات بمعدل منخفض من رقمين، ربعًا بعد ربع، وذلك في الربع الأول من عام 2026. حيث حققت نموًا في الإيرادات بنسبة 12٪ على أساس سنوي لتصل إلى 6.4 مليار دولار. وكان ذلك أعلى من توقعاتها السابقة لإيرادات تتراوح بين 6.25 مليار و6.3 مليار دولار. وفي الوقت نفسه، قفزت الإيرادات المتكررة السنوية (ARR) بنسبة 11٪ إلى 26.06 مليار دولار.

ارتفعت الأرباح المعدلة للسهم (EPS) بنسبة 19٪ على أساس سنوي إلى 6.06 دولارات، متجاوزة توقعات أدوبي السابقة التي كانت تتراوح بين 5.85 و5.90 دولارات. كما حققت الشركة تدفقًا نقديًا تشغيليًا قياسيًا بلغ 2.96 مليار دولار في الربع. شهدت مجموعة العملاء من “المحترفين في الإبداع والتسويق” زيادة في الإيرادات بنسبة 12٪ لتصل إلى 4.39 مليار دولار. كما قفزت إيرادات مجموعة “المهنيين في الأعمال والمستهلكين” بنسبة 16٪ إلى 1.78 مليار دولار.

بينما كانت السردية للمستثمرين أن الذكاء الاصطناعي سيؤثر سلبًا على أعمال أدوبي، شهدت الشركة زيادة في إيرادات ARR الخاصة بالذكاء الاصطناعي أكثر من ثلاثة أضعاف في الربع، وأبرزت زخمًا قويًا لكل من Adobe Firefly وGenStudio. وأشارت إلى أن استهلاك الائتمان التوليدي لـ Firefly ارتفع بنسبة 45٪ على أساس ربع سنوي، بقيادة الفيديو والصوت المدعومين بالذكاء الاصطناعي.

كان أحد المجالات الضعيفة هو قطاع الصور المخزنة الصغيرة، الذي شهد تراجعًا أعمق من المتوقع. ستسعى أدوبي لتحسين هذا القطاع من خلال تقديم صور مخزنة خالية من حقوق الملكية يمكن تعديلها باستخدام حلول الذكاء الاصطناعي الخاصة بها.

بالنظر إلى المستقبل، أكدت أدوبي على توجيهاتها للسنة كاملة، مع توقع أن ينمو إجمالي إيرادات ARR بأكثر من 10٪ هذا العام. كما أعلنت أن الرئيس التنفيذي الطويل الأمد، شانطانو نارايان، يخطط للاستقالة خلال بضعة أشهر.

هل سهم أدوبي استثمار جيد؟

سهم أدوبي يُسعر وكأنه شركة على وشك الانهيار، وليس شركة تنمو إيراداتها بمعدل مزدوج الأرقام وتولد تدفقًا نقديًا حرًا ضخمًا. هناك نوع من الانتقال يحدث مع الذكاء الاصطناعي حيث يتحول أكثر نحو نموذج يعتمد على الاستهلاك، لكن هذا مجرد تطور من المحتمل أن تراه عبر صناعة البرمجيات مع مرور الوقت.

السهم رخيص بأي طريقة تنظر إليها، حيث يتداول عند نسبة سعر إلى الأرباح (P/E) مستقبلية أقل من 11 مرة لتوقعات السنة المالية الحالية، ونسبة سعر إلى الأرباح إلى النمو (PEG) أقل من 0.3 (المضاعفات الإيجابية أقل من 1 تعتبر undervalued).

لا يوجد محفز فوري لتحريك السهم في الاتجاه الصحيح. لكن في هذه المرحلة، هو رخيص جدًا، والشركة تؤدي بشكل جيد جدًا من الناحية التشغيلية، وأعتقد أنه في مرحلة ما سيدرك السوق أن أسهم SaaS مبالغ في بيعها — وأن أدوبي ستصعد.