الولايات المتحدة تستعد لاتخاذ خطوة قد تساعد أكبر البنوك الأمريكية على العمل بسهولة أكبر.
لفهم ذلك بشكل أفضل، من الضروري النظر في آلية عمل النظام المصرفي. القرارات التنظيمية تحدد مستوى رأس المال الذي يجب أن يحتفظ به البنك لامتصاص الخسائر، بالإضافة إلى كمية السيولة اللازمة في حال نفاد مصادر التمويل بشكل مفاجئ.
رأس مال وسيولة أكثر يعززان قوة البنك، لكنهما يحدان أيضًا من قدرته على الإقراض، وإجراء المعاملات، أو إعادة الأموال للمساهمين. وعلى العكس، عندما تكون المتطلبات أقل، يكون للبنوك مساحة أكبر للتحرك، لكن الوسادة الآمنة تصبح أرق مع تقلبات السوق.
هذه المقايضة تعود الآن إلى مركز السياسة المصرفية في الولايات المتحدة. في 12 مارس، قالت ميشيل بوومان، نائبة رئيس الرقابة في الاحتياطي الفيدرالي، إن الجهات التنظيمية تستعد لتعديل قواعد بازل III “المرحلة النهائية”، وهي مجموعة متطلبات رأس مال بعد أزمة 2008 التي حاول وول ستريت منذ سنوات تخفيفها.
النسخة الجديدة قد تجعل متطلبات رأس المال للبنوك الكبرى ثابتة أو حتى أقل قليلاً بعد الأخذ في الاعتبار التعديلات ذات الصلة. هذا قد يطلق أكثر من 175 مليار دولار من رأس المال الفائض في القطاع المصرفي بأكمله. كما قد تنخفض الرسوم الإضافية على أكبر البنوك العالمية بنسبة حوالي 10%.
وهذا تغيير كبير مقارنة بالموقف قبل أقل من ثلاث سنوات.
مشروع التعديلات السابق، الذي تم دفعه في 2023 خلال فترة إدارة مايكل بار، سلف بوومان، اقترح زيادة متطلبات رأس المال على أكبر البنوك بنسبة حوالي 19%. حينها، جادل البنوك بأن هذا التنظيم سيجعل الائتمان أكثر تكلفة، ويقلل من قدرة السوق على التشكيل، ويدفع الأنشطة المالية خارج النظام المنظم.
وفي المقابل، يعتقد مؤيدو التشديد التنظيمي أن سنوات من الفائدة المنخفضة، وتركيز الأصول، والأزمات المالية المتكررة، جعلت النظام بحاجة إلى وسائد أمان أكثر سمكًا. ومع ذلك، فإن مشروع التعديلات الجديد يميل أكثر إلى حجج القطاع المصرفي.
تباين واضح مع البيتكوين
من الجدير بالذكر أنه بينما يبدو أن واشنطن مستعدة لمنح البنوك الكبرى مرونة أكبر فيما يخص رأس المال والسيولة، فإن حيازة البيتكوين مباشرة في ميزانية البنك لا تزال تخضع لقواعد أكثر صرامة بكثير.
وفقًا لقواعد بازل، قد تجعل حدود رأس المال ونسب المخاطر العالية من حيازة البيتكوين مكلفة جدًا من حيث رأس المال، حتى لو سمحت القوانين بذلك. هذا يدل على أن الجهات التنظيمية لا تزال تفضل حماية النظام المالي التقليدي من المخاطر، بدلاً من تقنين إدخال البيتكوين في ميزانية البنك.
تغيير سياسة أكبر من مسألة رأس المال
تخفيف متطلبات رأس المال هو في حد ذاته قضية كبيرة بالنسبة للقطاع المصرفي. لكن تأثيره أوسع لأنه يصاحبه عنصر آخر: السيولة.
في بداية الشهر، قال مسؤولون من وزارة الخزانة الأمريكية إنهم يراجعون قواعد السيولة ويقترحون السماح للبنوك بحساب جزء من الأصول المرهونة مسبقًا في “نافذة الخصم” لدى الاحتياطي الفيدرالي كنوع من السيولة في اللوائح.
بعبارة بسيطة، قد تبدأ الجهات التنظيمية في اعتبار القدرة على الاقتراض الطارئ من الفيدرالي جزءًا من السيولة القابلة للاستخدام. وتسمّي وزارة الخزانة هذا القدرة على الاقتراض “سيولة يمكن تحويلها فعليًا إلى نقد”.
وهذا يعني أن البنوك قد لا تحتاج إلى الاحتفاظ بكميات كبيرة من الأصول “الميتة” فقط للامتثال للمتطلبات، إذا أثبتت وجود أصول مرهونة مسبقًا في الفيدرالي ويمكن تحويلها بسرعة إلى نقد. بعبارة أخرى، يتم إعادة تصميم النظام ليعتمد أكثر على دور الضمان الذي يلعبه البنك المركزي.
على مدى سنوات، حاولت الجهات التنظيمية بناء إطار يمكن للبنك الاعتماد عليه في الأزمات. يجب أن يحتفظ بأصول سيولة كافية لتجاوز موجة السحب، في حين أن نافذة الخصم للفيدرالي تعتبر أداة طوارئ أخيرة.
لكن، في الواقع، غالبًا ما يتجنب البنوك استخدام هذه الأداة، لأن الاقتراض منها يُعتبر علامة واضحة على وجود مشكلة. تعترف وزارة الخزانة الأمريكية الآن علنًا بـ"التمييز" ضد استخدام هذه الأداة، وتعتقد أن القواعد يجب أن تعكس الواقع بأن هذه الأداة موجودة للاستخدام عند الحاجة.
دروس من أزمة البنوك الإقليمية 2023
هذا التغيير مهم بشكل خاص، بعد أن شهد النظام المصرفي الأمريكي صدمة كبيرة قبل ثلاث سنوات فقط.
لقد انهارت بنوك Silicon Valley Bank وSignature Bank وFirst Republic عندما تلاشت الثقة بسرعة، وسحب المودعون أموالهم بسرعة غير مسبوقة، وواجهت السيولة التي كانت نظريًا متوفرة صعوبة في التوفر في الواقع.
تقرير تقييم الاحتياطي الفيدرالي عن Silicon Valley Bank أظهر أن البنك كان يعاني من ضعف شديد في إدارة مخاطر السيولة، وأن الجهات الرقابية لم تدرك مدى المخاطر عندما توسع البنك.
حينها، كانت الحلول الرسمية واضحة جدًا: ضرورة مراقبة أفضل، وتحضير أكثر، وزيادة قدرة النظام المصرفي على الصمود.
لكن، التعديلات المقترحة لعام 2026 تقدم نهجًا مختلفًا: متطلبات رأس مال أخف، ومعاملة أقل قسوة مع الأصول المرهونة مسبقًا لدى الفيدرالي، وتقليل القيود على البنوك الكبرى.
مساحة أكبر للبنوك
إذا تم اعتماد الإطار الجديد، فسيكون لدى البنوك الكبرى مجال أوسع لتوسيع الإقراض، وزيادة الأنشطة التجارية، وشراء الأسهم، ودعم الصفقات المالية.
يعتقد المؤيدون أن هذا هو الهدف الحقيقي. وتقول ميشيل بوومان إن متطلبات رأس المال المرتفعة تفرض تكاليف اقتصادية كبيرة، ويمكن أن تعيق الدور الأساسي للبنك في تقديم الائتمان للاقتصاد.
كما يعبر ممثلو القطاع المصرفي عن رأي مماثل، بأن التعديلات ستجعل متطلبات التنظيم أكثر توافقًا مع المخاطر الحقيقية.
المقايضة في النظام المالي
لكن، الجانب الآخر من التغيير واضح أيضًا.
تنظيم رأس المال يعمل كوسادة امتصاص، بينما تنظيم السيولة يشبه فرامل الأمان. وعندما يتم تخفيف كلاهما، سيكون للبنوك مزيد من الحرية، لكن النظام يقلل من آليات الاحتكاك التي تحميه.
وهذا يعني أن التوازن السياسي يتحول بعيدًا عن أقصى درجات الأمان، نحو المزيد من الفعالية، ونمو الإقراض، وسهولة الوصول إلى التمويل من الفيدرالي.
القرار يأتي في وقت يثير الكثير من الجدل.
تحذر السيناتورة إليزابيث وارن من ضرورة عدم تخفيف معايير رأس المال في ظل تصاعد المخاطر الجيوسياسية والائتمانية. ورغم طابعها السياسي، فإن وجهة نظرها تشير إلى التناقض في النقاش.
بعد انهيار Silicon Valley Bank، أكدت واشنطن أن قدرة النظام المصرفي على الصمود يجب أن تكون أولوية. لكن الآن، مع تراجع النمو، وزيادة تقلبات السوق، وعودة مخاطر التمويل، تستعد واشنطن لتخفيف قيود العمل للبنوك الكبرى.
النظام المصرفي لا يزال يعتمد على “شبكة الأمان” من البنك المركزي
جوهر الأمر، هو قرار حول مقدار “الوسادة” التي يجب أن يحتفظ بها النظام المالي قبل وقوع صدمة أخرى.
إطار أكثر صرامة سيجبر البنوك على الاحتفاظ بطبقات حماية غير مستخدمة. أما إطار أكثر مرونة، فسيقبل بمستوى أعلى من المخاطر مقابل المزيد من الإقراض، وزيادة النشاط السوقي، وتحقيق أرباح أفضل.
منذ زمن طويل، يعتقد مؤيدو البيتكوين أن النظام المصرفي التقليدي يعتمد بشكل كبير على آليات الدعم الطارئ من البنك المركزي، رغم أن مظهره يوحي بالاستقرار والتشغيل الذاتي.
نافذة الخصم للفيدرالي ليست مجرد تفصيل فني، بل جزء من البنية التحتية التي تساعد على منع انهيار الثقة في السوق بشكل جماعي.
عندما تقترح وزارة الخزانة حساب الأصول المرهونة مسبقًا في الفيدرالي ضمن قواعد السيولة، فهي تعترف أيضًا بأن النظام المالي لا يزال يعتمد على بنية الإنقاذ التي يوفرها البنك المركزي، حتى في الأوقات التي يُنظر إليها على أنها عادية.
لم تقع أزمة جديدة بعد، لكن واشنطن تعيد كتابة قواعد ما بعد Silicon Valley Bank. والفرضية الآن أن، عند حدوث ذعر، تحتاج البنوك الكبرى إلى مرونة أكبر، ويجب أن تكون “شبكة الأمان” من الفيدرالي أكثر سهولة في الاستخدام.
بالنسبة لوول ستريت، هذا يمثل تخفيفًا كبيرًا.
أما بالنسبة لبقية الاقتصاد، فهي تذكير بأن النظام المصرفي لا يزال يدور حول قضية مألوفة: أن المخاطر الخاصة تعمل بكفاءة أكبر عندما تكون السيولة العامة دائمًا جاهزة في الخلفية.
