اقترحت بروتوكول Across حل هيكل المنظمة المستقلة اللامركزية الخاصة بها والتحول إلى شركة أمريكية تقليدية من نوع C، مع إعطاء حاملي الرموز خيار تبادل رموز ACX مقابل حصص في كيان جديد أو البيع بسعر علاوة بنسبة 25 في المائة على متوسط السعر خلال 30 يومًا.
يُجادل اقتراح “التحقق المؤقت” في 11 مارس 2026 بأن إطار الرموز وDAO الحالي قد أثر بشكل كبير على قدرتنا على إبرام الشراكات والتكاملات مع الشركاء المؤسساتيين، مما أدى إلى ارتفاع سعر ACX بنسبة 80 في المائة ليصل إلى 0.06 دولار مع حجم تداول يصل إلى حوالي 3.5 أضعاف القيمة السوقية للرمز.
آلية الاقتراح وخيارات حاملي الرموز
مسار تبادل الحصص
بموجب الاقتراح، ستصبح شركة جديدة تُدعى “AcrossCo” الكيان التشغيلي، وتحتفظ بجميع حقوق الملكية الفكرية للبروتوكول وتدير التطوير والشراكات والتسويق. سيكون لدى حاملي الرموز خيار تبادل ACX مقابل حصص في AcrossCo بنسبة 1:1.
يمكن للحاملين الذين يمتلكون أكثر من 5 ملايين رمز ACX التحويل مباشرة إلى حصص. أما الحاملون الأصغر، فيمكنهم المشاركة من خلال هيكل شركة ذات غرض خاص بدون رسوم، بحجم تبادل أدنى يستهدف 250,000 رمز ACX (حوالي 10,000 دولار عند الأسعار الحالية)، بهدف أن يكون شاملاً قدر الإمكان لقاعدة حاملي الرموز. جميع حاملي الرموز — المستثمرون المؤسساتيون، الموظفون، والأفراد العاديون — سيُعاملون على قدم المساواة في عملية التبادل.
خيار شراء الرموز
يمكن للحاملين الذين يختارون عدم المشاركة في التبادل الحصص بيع رموز ACX مقابل USDC بسعر 0.04375 دولار، وهو علاوة بنسبة 25 في المائة على متوسط السعر خلال 30 يومًا السابق. ستفتح نافذة الشراء خلال ثلاثة أشهر من الموافقة على الاقتراح وتظل متاحة لمدة ستة أشهر، ممولة من أصول البروتوكول السائلة التي تساوي تقريبًا القيمة السوقية الحالية.
كان سعر الرمز يتداول عند حوالي 0.033 دولار قبل إصدار الاقتراح. الارتفاع الفوري إلى 0.07 دولار قبل أن يستقر حول 0.06 دولار يعكس تقييم السوق لحد أدنى الشراء، على الرغم من أن السعر الحالي يتجاوز بشكل كبير السعر المقترح للشراء البالغ 0.04375 دولار، مما يشير إلى أن المتداولين يراهنون على عرض أعلى أو أن الخيار الحصص يحمل قيمة أكبر.
المبرر: الحواجز المؤسساتية والتقييم المنخفض
تحديات الشراكة
قال فريق Risk Labs، المطور لبروتوكول Across، إن هيكل الرموز وDAO في البداية ساعد على ازدهار الشراكات، لكن العمل العميق مع الشركاء المؤسساتيين والشركات كشف عن قيود هيكلية. “لقد أثر هيكل الرموز وDAO بشكل كبير على قدرتنا على إبرام الشراكات والتكاملات”، كما جاء في الاقتراح.
سيؤدي الانتقال إلى كيان قانوني تقليدي إلى “تحسين كبير في قدرتنا على إبرام العقود القابلة للتنفيذ، وهيكلة اتفاقات الإيرادات، وتقديم قيمة أكبر لأصحاب المصلحة في Across”، وفقًا للاقتراح. ويعد هذا تحولًا كبيرًا عن العقيدة التقليدية التي تعتبر أن الرموز وDAOs تمثل أشكال تنظيمية متفوقة للبنية التحتية اللامركزية.
مخاوف التقييم
يعترف الاقتراح صراحة بأن “تقييمات ACX الحالية، نعتقد أن بروتوكول Across مقيم بأقل من قيمته الحقيقية بشكل كبير”. يُنظر إلى إعادة الهيكلة كفرصة لـ"استكشاف طرق جديدة لتعزيز النمو مع العمل بما يخدم مصلحة مجتمع Across الأوسع".
وصف فريق Risk Labs الاقتراح بأنه فرصة لـ"مضاعفة التركيز على Across" من خلال هيكل يفهمه الشركاء المؤسساتيون، مما قد يفتح قيمة يعتقد الفريق أنها محتجزة حالياً في رمز منخفض التقييم.
رد فعل السوق ونشاط التداول
حركة السعر
قفز سعر رمز ACX حوالي 80 في المائة بعد نشر الاقتراح، من حوالي 0.033 دولار ليقترب من 0.06 دولار. الارتفاع الفوري إلى 0.07 دولار قبل أن يستقر حول 0.06 دولار يعكس اهتمامًا قويًا من المتداولين بتبعات إعادة الهيكلة.
مقارنةً بذلك، ظل سعر البيتكوين ومؤشر CoinDesk 20 الأوسع للأصول الرقمية الكبرى ثابتًا خلال نفس الفترة، مما يبرز أن حركة السعر مرتبطة بشكل خاص بالاقتراح.
ارتفاع الحجم
وصل حجم التداول خلال 24 ساعة إلى 149 مليون دولار، أي حوالي 3.5 أضعاف القيمة السوقية للرمز. يعكس هذا الحجم المرتفع اهتمامًا مضاربًا مكثفًا حول الاقتراح، مع تردد المتداولين بين العلاوة على الشراء أو الخيار الحصص الذي يوفر احتمالية ربح أكبر.
سابقة التحول من DAO إلى شركة
تحول فكري
يمثل اقتراح Across أحد أول الحالات الكبرى التي يعلن فيها بروتوكول DeFi أن الهيكل التقليدي للشركة هو الأفضل للنمو، في تحدٍ للسرد الصناعي الذي يروج للمنظمات اللامركزية كالمستقبل للبنية التحتية المالية.
يعترف الاقتراح بأن فريق Risk Labs حافظ على نهج “الرمز المحافظ” طوال أربع سنوات، مع “لا شركة خاصة، فقط عمليات تديرها مؤسسة، وكل شيء مبني علنًا”. ويعد الانتقال المقترح تحولًا استراتيجيًا بعيدًا عن هذا النموذج نحو الألفة المؤسساتية.
تداعيات الصناعة
إذا تم الموافقة، فسيؤسس ذلك سابقة لبروتوكولات أخرى تواجه عقبات اعتماد مؤسسي مماثلة. القدرة على تقديم عقود قابلة للتنفيذ واتفاقات إيرادات واضحة من خلال هيكل شركة من نوع C-corp قد يكون جذابًا للبروتوكولات التي تسعى لدمج أعمق مع القطاع المالي التقليدي.
جدول الحوكمة
عملية المجتمع
حاليًا، الاقتراح في مرحلة “التحقق المؤقت” — استطلاع غير ملزم يقيس رأي المجتمع قبل الحوكمة الرسمية. من المقرر عقد مكالمة مجتمعية في 18 مارس، مع مناقشات رسمية حتى 25 مارس. يلي ذلك تصويت عبر Snapshot من قبل حاملي الرموز في 26 مارس.
جدول التنفيذ
إذا تم الموافقة على الاقتراح، ستبدأ الأعمال على الهيكلة القانونية، وإنشاء شركة ذات غرض خاص، وتحويل المستثمرين، وتطوير واجهة تبادل وبيع للمستخدمين. خلال ثلاثة أشهر من الموافقة، سيتمكن حاملو ACX من تبادل أو بيع رموزهم، مع بدء نافذة الشراء التي تستمر ستة أشهر من ذلك الوقت.
يؤكد الاقتراح أن بروتوكول Across سيستمر في العمل دون انقطاع طوال فترة الانتقال.
الاعتبارات القانونية والقيود
أهلية المستثمرين
نظرًا لقوانين الأوراق المالية الأمريكية، سيكون المشاركة في التبادل الحصص من خلال هيكل SPV محدودًا لأول 100 مستثمر أمريكي وأول حوالي 500 مستثمر غير أمريكي. يجب على المستثمرين الأمريكيين أيضًا التحقق من وضعهم كمستثمرين “مؤهلين” للمشاركة.
إظهار اهتمام غير ملزم
فتحت Risk Labs نموذجًا أوليًا غير ملزم لإظهار الاهتمام يتيح لحاملي الرموز التعبير عن تفضيلاتهم بشأن التبادل من رموز إلى حصص. ويهدف هذا النموذج إلى جمع البيانات وليس التزامًا رسميًا.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
