شهدت الأسواق اللامركزية للتنبؤات نمواً سريعاً في السنوات الأخيرة، ومن أبرزها منصة Polymarket. ومع ذلك، أظهرت دراسة وتقنية حديثة تم الكشف عنها أن وراء هذه الأسواق توجد العديد من الاختلالات السعرية التي يصعب ملاحظتها بالعين المجردة، مما يمكّن المتداولين الكميين المحترفين من استغلالها بشكل مستمر لتحقيق أرباح كبيرة.
وفقاً لمقال تحليلي شهير على منصة X، خلال العام الماضي، تمكن المتداولون الكميون باستخدام نماذج رياضية متقدمة وأنظمة تداول عالية السرعة من جمع أرباح تقترب من 40 مليون دولار على منصة Polymarket. ومن بين هؤلاء، حقق المتداول الأول أرباحاً تتجاوز المليونين دولار، مما يدل على أن آلية تسعير السوق لا تزال تحتوي على فجوات هيكلية في الكفاءة.
(ما هو سوق التنبؤات؟ دليل المبتدئين لـ Polymarket: طرق المراهنة، طرق التسوية، وتحليل المخاطر)
تكشف الدراسات أن سوق التنبؤات يخفي فرصاً واسعة للمضاربة غير المشروعة
بدأت هذه المناقشة في 30 يناير 2026، عندما نشر مهندس خلفي ومتداول كمي يُدعى Roan سلسلة تحليلات تقنية طويلة على منصة X. استندت هذه السلسلة إلى ورقة بحثية منشورة، حيث تم تفصيل كيفية قيام أنظمة التداول الكمية بمسح فرص المضاربة في سوق التنبؤات.
أظهرت الدراسات أن الأنظمة الكمية يمكنها خلال ميليثانية واحدة مسح آلاف الأسواق المرتبطة ببعضها، بحثاً عن عدم اتساق في المنطق السعري. وعلى الرغم من أن هذه الاختلالات غير واضحة، إلا أنه عند تحليلها باستخدام نماذج رياضية، يمكن تكوين فرضية “مضاربة خالية من المخاطر”.
بعد تحليل 17,218 حالة سوق، توصل فريق البحث إلى أن:
- 41% من الأسواق ذات شرط واحد تحتوي على فرص للمضاربة غير المشروعة
- متوسط الاختلال السعري في كل رهان بمقدار 1 دولار يصل إلى 0.40 دولار
- خلال دورة الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024، تم اكتشاف 1,576 زوجاً من الأسواق المعتمدة على بعضها البعض
وهذا يعني أنه حتى لو بدا أن سوق Polymarket فعال، إلا أنه لا يخلو من أخطاء سعرية هيكلية كبيرة.
لماذا على الرغم من صحة الأسعار الظاهرية، يظل السوق غير متوازن؟
من الناحية الظاهرية، فإن أسعار سوق التنبؤات واضحة جداً. على سبيل المثال، إذا كانت قيمة عقد “نعم” لمشكلة معينة 0.62 دولار، و"لا" 0.38 دولار، فإن المجموع يساوي 1، ولا يظهر هناك فرصة للمضاربة.
لكن المشكلة تكمن في وجود علاقات منطقية بين الأسواق المختلفة. على سبيل المثال:
- “هل سيفوز ترامب في بنسلفانيا؟”
- “هل سيفوز الحزب الجمهوري في بنسلفانيا بأكثر من 5 نقاط مئوية؟”
هذان الحدثان ليسا مستقلين تماماً، ومع ذلك، غالباً ما يتم تسعيرهما بشكل منفصل. وهذا قد يؤدي إلى تناقضات منطقية، مثل أن مجموع الاحتمالات لبعض النتائج يتجاوز 100%، أو يقل عن القيمة النظرية.
بالنسبة للمتداولين البشر، من المستحيل تقريباً فحص جميع السيناريوهات المحتملة واحداً تلو الآخر. على سبيل المثال، في بطولة NCAA التي تتضمن 63 مباراة، يمكن أن تنتج أكثر من 9 كوينتيليون (9×10¹⁸) من نتائج التوقعات.
أما الأنظمة الكمية، فتستخدم قيود خطية ونماذج رياضية لضغط مساحة المشكلة، بحيث يمكن حلها خلال ثوانٍ، حتى لو كانت النتائج المحتملة ضخمة.
الأدوات الرياضية الأساسية: إسقاط بريجمان وخوارزمية فرانك-ولف
عند اكتشاف فرصة للمضاربة، يكون السؤال التالي: كم يجب أن أراهن، وأي اتجاه أشتري، لضمان أقصى ربح؟
نظراً لأن سوق التنبؤات غالباً ما يستخدم آلية تسعير LMSR (قاعدة تسجيل السوق اللوغاريتمية)، فإن المقاييس التقليدية للمسافة أو الخطأ الاحتمالي لا تكون مناسبة. لذلك، أدخل الباحثون مفهوم تباين بريجمان لحساب المسافة بين أسعار السوق و"مساحة الأسعار الخالية من المضاربة".
من خلال إسقاط بريجمان (Bregman projections)، يمكن للنظام أن يُسقط الأسعار الحالية للسوق على منطقة رياضية خالية من المضاربة، والمعروفة باسم “مضلع الحد الأدنى” (marginal polytope). والفارق بينهما هو الحد الأقصى من الربح النظري الذي يمكن تحقيقه.
لكن المشكلة لا تزال كبيرة، حيث أن مساحة النتائج قد تحتوي على مليارات أو تريليونات من التركيبات. ولجعل الحساب عملياً، يستخدم المتداولون الكميون خوارزمية فرانك-ولف، التي تقترب تدريجياً من الحل الأمثل دون الحاجة إلى استعراض جميع النتائج.
في التطبيق العملي:
- عادةً، يحتاج النظام إلى 50-150 تكراراً
- زمن الحساب أقل من 30 دقيقة
- ويتم حلها باستخدام محسنات برمجية مثل Gurobi
وهذا يحول مشكلة كانت شبه مستحيلة إلى استراتيجية يمكن تنفيذها فورياً.
التحدي الحقيقي: تنفيذ الصفقات ومخاطر السيولة
حتى لو كانت النماذج الرياضية مثالية، فإن سوء تنفيذ الصفقات قد يحول الأرباح إلى خسائر.
تستخدم Polymarket دفتر أوامر مركزي على شبكة Polygon، مما يعني أن التداول ليس عملية ذرية. بعبارة أخرى، عادةً ما تتطلب استراتيجية المضاربة وضع أوامر متعددة في آن واحد، لكن التنفيذ الفعلي قد يتم بشكل متقطع.
إذا تم تنفيذ واحدة من الأوامر وتغير سعر الأخرى، فإن مساحة الربح الأصلية البالغة 0.40 دولار قد تتحول فجأة إلى خسارة قدرها 0.08 دولار.
بعد تحليل بيانات التداول على السلسلة، وجد الباحثون أن فرص المضاربة التي تحقق ربحاً لا يقل عن 0.05 دولار فقط يمكنها تعويض تكاليف الانزلاق والسيولة في بيئة التداول الواقعية.
وللتأكد من إتمام الصفقة قبل تصحيح السوق للأسعار، تستخدم الأنظمة المتقدمة عادةً:
- الاتصال عبر WebSocket و RPC مباشر
- تقديم الطلبات خلال 30 ميلي ثانية
- إرسال عدة معاملات متوازية بشكل متزامن
بالمقابل، قد يراجع المتداولون العاديون الأسعار كل 30 ثانية، مما يخلق فارق سرعة هائل.
هل يمكن أن تصل أرباح المضاربة إلى 40 مليون دولار سنوياً؟ تحذير من سوق التنبؤات
تشير الإحصائيات إلى أنه بين أبريل 2024 وأبريل 2025، بلغ إجمالي أرباح المتداولين الكميين من استغلال فرص المضاربة على Polymarket حوالي:
- مضاربة شرط واحد: 10.58 مليون دولار
- مضاربة إعادة توازن السوق: 29.01 مليون دولار
- مضاربة عبر أسواق متعددة: 95,634 دولار
وقد استحوذ العشرة الأوائل على 20.5% من إجمالي الأرباح.
ويُظهر المتداول الأول، الذي قام بتنفيذ 4,049 عملية، متوسط ربح قدره 496 دولاراً لكل عملية، أن المضاربة ليست مجرد صدفة، بل استراتيجية منهجية عالية التنظيم.
وأشار Roan في تحليله إلى أن أنظمة التداول المتقدمة اليوم تجمع بين:
- خطوط بيانات فورية
- مساعدة نماذج اللغة الكبيرة (LLM) في اكتشاف علاقات السوق
- تحسينات برمجية باستخدام البرمجة الصحيحة (Integer Programming)
- إدارة رأس المال المعدلة بالمخاطر باستخدام Kelly
هذه التقنيات تمنح الفرق الكمية ميزة تفوقية هائلة في سوق التنبؤات.
مستقبل سوق التنبؤات: هل ستغلق نافذة المضاربة؟
مع انتشار هذه الاستراتيجيات وفهمها بشكل أوسع، يواجه سوق التنبؤات سؤالاً جديداً: مع تزايد عدد المتداولين الذين يتقنون نفس التقنيات، هل ستختفي فرص المضاربة بسرعة؟
جميع الدراسات والأدوات ذات الصلة أصبحت متاحة للجميع، بما في ذلك نماذج السوق للمضاربة، الأطر الرياضية، والبرمجيات الأساسية. أدوات مثل Gurobi، وخدمات عقد Polygon، وأنواع مختلفة من أدوات LLM، كلها تقنيات جاهزة للاستخدام.
وبالتالي، فإن المنافسة الحقيقية ستتحول إلى قدرات تكامل الأنظمة وسرعة التنفيذ.
وقد حصدت هذه المقالة على منصة X ملايين المشاهدات، وأثارت نقاشات حامية بين المطورين والمتداولين. وبدأ العديد من القراء يطالبون بنشر الجزء الثاني من التحليل، الذي يتعمق في عمليات النشر الفعلي وتنفيذ الأكواد.
أما بالنسبة لسوق التنبؤات، فهناك سؤال يلوح في الأفق: بعد أن أصبح تقنيات المضاربة متاحة على نطاق واسع، هل ستظل فرصة المضاربة بقيمة 40 مليون دولار موجودة؟ أم أن نافذة الكفاءة السوقية بدأت تغلق بالفعل؟
هذه المقالة تكشف كيف يحقق المتداولون الكميون أرباحاً تصل إلى 40 مليون دولار من المضاربة الخالية من المخاطر على Polymarket، وتسلط الضوء على الثغرات المخفية في سوق التنبؤات، ونشرت لأول مرة على منصة ABMedia للأخبار التقنية.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
