رئيس قسم التكنولوجيا في بيتوايزن مات هوجان يؤكد مرة أخرى هدف سعر البيتكوين عند $1 مليون دولار استنادًا إلى نمو سوق مخزن القيمة

أعاد مات هوغان، المدير التنفيذي للاستثمار في إدارة الأصول بيتوايز، تأكيد توقعه بأن بيتكوين قد تصل إلى مليون دولار لكل عملة، مؤكدًا أن إمكانيات العملة الرقمية تظهر بوضوح عند تحليلها مقابل سوق القيمة المخزنة العالمية المتوسع.

في مذكرة بتاريخ 10 مارس 2026، أوضح هوغان أن بيتكوين ستحتاج إلى الاستحواذ على حوالي 17 بالمائة من سوق القيمة المخزنة المتوقع أن يبلغ 121 تريليون دولار خلال عقد من الزمن لتحقيق هدف السعر البالغ مليون دولار، مدعومًا بانخفاض التقلبات، واعتماد المؤسسات من خلال صناديق المؤشرات الفورية، والعوامل الاقتصادية الكلية التي تدفع الطلب على الأصول البديلة.

حجة بيتكوين كقيمة مخزنة وحجم السوق

الموقع الحالي للسوق

يُصوّر تحليل هوغان بيتكوين كأصل “قيمة مخزنة ناشئ” يتنافس مباشرة مع الذهب في سوق يُقدر حالياً بأقل من 38 تريليون دولار. يشمل هذا الإجمالي حوالي 36 تريليون دولار من ممتلكات الذهب وحوالي 1.4 تريليون دولار من رأس مال سوق بيتكوين. استنادًا إلى هذه الأرقام، تمثل بيتكوين حالياً أقل من 4 بالمائة من سوق القيمة المخزنة العالمية.

للوصول إلى مليون دولار لكل عملة عند حجم السوق الحالي، ستحتاج بيتكوين إلى الاستحواذ على أكثر من 50 بالمائة من سوق القيمة المخزنة الحالية — وهو سيناريو يعترف هوغان بأنه يبدو “غير معقول” للعديد من المستثمرين، وهو الذي رفضه لسنوات.

فرضية النمو الديناميكي للسوق

الخطأ الحاسم الذي يرتكبه المستثمرون، وفقًا لهوجان، هو اعتبار سوق القيمة المخزنة ثابتًا. عندما أُطلق أول صندوق تداول للذهب في الولايات المتحدة في عام 2004، كانت قيمة سوق الذهب بأكملها تقدر بحوالي 2.5 تريليون دولار. منذ ذلك الحين، توسع السوق ليصل إلى ما يقرب من 40 تريليون دولار، بمعدل نمو سنوي مركب يقارب 13 بالمائة.

يعزو هوغان هذا النمو إلى عوامل هيكلية تشمل ارتفاع ديون الحكومات، وعدم اليقين الجيوسياسي، والسياسة النقدية التيسيرية — وهي ظروف من المرجح أن تستمر أو تتفاقم.

التوقعات وحسابات حصة السوق

تقديرات حجم السوق المستقبلية

إذا استمر سوق القيمة المخزنة في النمو بمعدل حوالي 13 بالمائة سنويًا كما في التاريخ، يقدر هوغان أنه قد يصل إلى حوالي 121 تريليون دولار خلال العقد القادم. تشكل هذه التوقعات أساس فرضية بيتكوين بمليون دولار.

عند هذا الحجم الموسع للسوق، ستحتاج بيتكوين إلى الاستحواذ على حوالي 17 بالمائة فقط من سوق القيمة المخزنة لتحقيق سعر قدره مليون دولار لكل عملة. وهو حصة سوقية أكثر قابلية للتحقيق بكثير من السيناريو الذي يتطلب 50 بالمائة تحت فرضية السوق الثابتة.

الزيادة المطلوبة في السعر

من مستوياتها الحالية بالقرب من 70,250 دولار، فإن بيتكوين بقيمة مليون دولار ستشهد زيادة تقارب 14 ضعفًا. وعلى الرغم من أن هذا كبير، إلا أن هوغان يجادل بأن هذا يصبح ممكنًا عند النظر إليه من خلال عدسة سوق متزايد وقبول مؤسسي متزايد لبيتكوين.

عوامل دعم تطوير السوق

اعتماد المؤسسات عبر صناديق المؤشرات

يشير هوغان إلى النجاح السريع لصناديق بيتكوين الفورية كمؤشر على تحول المواقف المؤسسية. أصبحت هذه المنتجات من أسرع صناديق المؤشرات نموًا في التاريخ، مع إضافة مؤسسات مثل صندوق هارفارد للوقف المالي وصندوق الثروة السيادي في أبوظبي تعرضها للأصل.

كان هذا المشاركة المؤسسية غائبًا إلى حد كبير قبل بضع سنوات، ويمثل تحولًا جوهريًا في قاعدة المستثمرين وسياق السوق لبيتكوين.

انخفاض التقلبات وتخصيص المحافظ

أظهرت تقلبات بيتكوين على المدى الطويل اتجاهًا تراجعيًا، مما يجعل الأصل أكثر قبولًا لمحافظ المؤسسات. ونتيجة لذلك، يلاحظ هوغان أن بعض المستثمرين المحترفين يفكرون الآن في تخصيصات تصل إلى حوالي 5 بالمائة، مقارنة بتوصيات سابقة كانت أقرب إلى 1 بالمائة.

قد يؤدي هذا التخصيص المتزايد إلى دفع طلب إضافي كبير مع توسع اعتماد المؤسسات.

المخاطر والافتراضات المحافظة

السيناريوهات السلبية

يعترف هوغان بعدة مخاطر قد تقوض فرضية المليون دولار. قد لا ينمو سوق القيمة المخزنة بنفس وتيرة العقدين الماضيين، وقد تنخفض أسعار الذهب، وقد تفشل بيتكوين في كسب حصة سوقية إضافية على الرغم من الظروف المواتية.

الإمكانيات الصاعدة

على العكس، يقترح هوغان أن توقعاته قد تكون “متحفظة جدًا” إذا زادت المخاوف بشأن ديون الحكومات وتدهور العملة الورقية من الطلب على الأصول البديلة للقيمة المخزنة. في مثل هذه السيناريوهات، قد تتسارع حصة بيتكوين السوقية بشكل يتجاوز التوقعات الحالية.

الإطار الزمني الطويل

التوقعات السابقة

لقد عبر هوغان عن سيناريوهات طويلة المدى مماثلة سابقًا. في مذكرة عام 2023، اقترح أن بيتكوين قد تتجاوز 1 مليون دولار بحلول عام 2032. وفي الشهر الماضي، وسع هذا الإطار، مشيرًا إلى أن بيتكوين قد تصل إلى 6.5 مليون دولار خلال العشرين عامًا القادمة مع استمرار الاعتماد والنمو السوقي.

سياق السوق الحالي

بيتكوين يتداول حاليًا عند حوالي 70,250 دولار، بزيادة تقارب 2 بالمائة خلال 24 ساعة، لكنه لا يزال أدنى بأكثر من 44 بالمائة من أعلى مستوى له على الإطلاق البالغ 126,080 دولار الذي وصل في أكتوبر 2025. على الرغم من هذا الانخفاض، يصف هوغان بيتكوين بأنها قيمة مخزنة ناشئة في عملية نضوجها.

“كما أرى الأمر، فإن الحالة الأساسية — أن سوق القيمة المخزنة سيستمر في النمو كما كان، وأن بيتكوين ستواصل زيادة حصتها السوقية كما فعلت — تقودك إلى أسعار أعلى بكثير مما لدينا اليوم،” كتب هوغان.

الأسئلة الشائعة: هدف سعر بيتكوين 1 مليون دولار

س: كيف يبرر مات هوغان هدف سعر بيتكوين بمليون دولار؟

ج: يجادل هوغان بأن قيمة بيتكوين يجب تقييمها مقابل سوق القيمة المخزنة العالمي، الذي يبلغ حاليًا 38 تريليون دولار. إذا نما هذا السوق بمعدل 13 بالمائة سنويًا كما في التاريخ ليصل إلى 121 تريليون دولار خلال عقد، فإن بيتكوين ستحتاج فقط إلى حصة سوقية قدرها 17 بالمائة — وهو هدف يمكن تحقيقه من خلال استمرار اعتماد المؤسسات — للوصول إلى مليون دولار لكل عملة.

س: ما حصة السوق التي تحتلها بيتكوين حاليًا في فئة القيمة المخزنة؟

ج: تمثل بيتكوين أقل من 4 بالمائة من سوق القيمة المخزنة العالمية، التي تهيمن عليها ممتلكات الذهب التي تقدر بحوالي 36 تريليون دولار. للوصول إلى مليون دولار عند حجم السوق الحالي، ستحتاج بيتكوين إلى أكثر من 50 بالمائة من حصة السوق — وهو سيناريو كان هوغان قد رفضه سابقًا باعتباره غير معقول.

س: ما العوامل التي تدعم استمرار نمو حصة بيتكوين السوقية؟

ج: تشمل العوامل الرئيسية النجاح السريع لصناديق بيتكوين الفورية، واعتماد المؤسسات من قبل كيانات مثل صندوق هارفارد للوقف المالي وصندوق الثروة السيادي في أبوظبي، وانخفاض التقلبات على المدى الطويل، وتوصيات زيادة تخصيص المحافظ من 1 بالمائة إلى حوالي 5 بالمائة.

س: ما المخاطر التي قد تمنع بيتكوين من الوصول إلى 1 مليون دولار؟

ج: تشمل المخاطر النمو الأبطأ من المتوقع في سوق القيمة المخزنة، وانخفاض أسعار الذهب، وفشل بيتكوين في كسب حصة سوقية إضافية على الرغم من الظروف المواتية. وعلى العكس، قد تؤدي زيادة المخاوف بشأن ديون الحكومات وتدهور العملة الورقية إلى تسريع الاعتماد بشكل يتجاوز التوقعات الحالية.