بيانات Ethena تظهر أن الطلب على "الشراء الطويل" للعملات الرقمية لا يزال يتراجع

البيانات الجديدة من Ethena تظهر أن الطلب على المضاربة لرفع الأسعار في سوق العملات المشفرة يتراجع بشكل واضح. لقد انخفضت كمية رأس المال التي تنفذها المنصة إلى أدنى مستوى لها منذ سنوات، حيث بلغت حوالي 71% فقط من أدنى مستوى في عام 2025. هذا يعكس ضعف التدفقات النقدية “صافي طويل” في سوق العملات المشفرة.

وفي الوقت نفسه، فإن عدد المراكز الطويلة والقصيرة في الاتجاه الحالي يكاد يكون متساويًا—وهو وضع نادر في تاريخ سوق المشتقات الرقمية ومن الصعب أن يستمر طويلاً. في سوق العقود الآجلة الدائمة، لا يزال حجم الفتح ثابتًا، لكن معدل التمويل مستمر في أن يكون سلبيًا، مما يدل على زيادة الطلب على التحوط والبيع على المكشوف.

ومن الجدير بالذكر أن معاملات basis trade من Ethena قد انخفضت بأكثر من 60% منذ 8 فبراير، من أكثر من 2 مليار دولار إلى أقل من 800 مليون دولار. هذا الانخفاض يرجع بشكل رئيسي إلى قيام المستثمرين بإغلاق المراكز التي كانت تحقق أرباحًا من basis، لكنها صعبة الاستدامة، بالإضافة إلى الضغوط الناتجة عن عمليات التحوط والمراكز القصيرة في الاتجاه.