في نوفمبر 2024، سبقت أسواق التنبؤ الجميع في إعلان نتائج الانتخابات. وبالرغم من أن استطلاعات الرأي أظهرت تقاربًا في المنافسة وتردد الخبراء في التصريحات، منحت السوق ترامب احتمال فوز بنسبة 60%. وعندما ظهرت النتائج، تفوقت أسواق التنبؤ على كل أدوات التوقع التقليدية—من استطلاعات الرأي والنماذج إلى آراء الخبراء.
هذا يدل على قدرة الأسواق على جمع المعلومات المتفرقة وتحويلها إلى اعتقادات دقيقة، مع دور محوري لآليات تقاسم المخاطر. فمنذ أربعينيات القرن الماضي، كان الاقتصاديون يتوقعون أن تتفوق الأسواق المضاربية على توقعات الخبراء. اليوم، تحقق هذا التصور على أكبر مسرح عالمي.
دعونا نستعرض المبادئ الاقتصادية الأساسية المؤثرة هنا.
على منصات مثل Polymarket وKalshi، ضخ المراهنون مليارات من السيولة. ما الذي حصلوا عليه مقابل ذلك؟ أنتجوا إشارات باتت متاحة فورًا للعالم بأسره مجانًا. راقبت صناديق التحوط هذه الإشارات عن كثب، واستفادت فرق الحملات الانتخابية من البيانات، وبنى الصحفيون لوحات بيانات حولها. لم يدفع أحد مقابل هذه المعلومات؛ ففعليًا، قام المراهنون بتمويل منفعة عامة عالمية.
هذه هي المعضلة الأساسية لأسواق التنبؤ: منتجها الأكثر قيمة—المعلومات—يتم إتاحته للعامة فور إنشائه. المشترون المحترفون لن يدفعوا مقابل المعلومات العامة. يمكن لمزودي البيانات الخاصة فرض رسوم عالية على صناديق التحوط لأن بياناتهم غير متاحة للمنافسين. أما أسعار أسواق التنبؤ العامة، مهما بلغت دقتها، فلا قيمة لها لهؤلاء المشترين.
لذلك، لا تزدهر أسواق التنبؤ إلا في المجالات التي يرغب فيها عدد كافٍ من الأشخاص في "المراهنة"—كالانتخابات والرياضة وأحداث الإنترنت الساخرة. ما نحصل عليه هو ترفيه متخفٍ في صورة بنية تحتية للمعلومات. أما الأسئلة الحاسمة لصناع القرار—مثل المخاطر الجيوسياسية، واضطرابات سلاسل التوريد، ونتائج التنظيمات، وجداول تطوير التكنولوجيا—فلا تجد من يراهن عليها للمتعة.
المنطق الاقتصادي لأسواق التنبؤ مقلوب. إصلاح ذلك جزء من تحول أوسع بكثير. هنا تصبح المعلومة نفسها هي المنتج، وتصبح المراهنة مجرد آلية لإنتاجها—وآلية محدودة في ذلك. نحن بحاجة إلى نموذج جديد. فيما يلي مخطط أولي لـ"التمويل المعرفي": بنية تحتية معاد تصميمها من الأساس، تتمحور حول المعلومة ذاتها.
الذكاء الجمعي
الأسواق المالية تمثل شكلاً من أشكال الذكاء الجمعي، حيث تجمع المعرفة والمعتقدات والنوايا المتناثرة وتحولها إلى أسعار، منسقةً بين ملايين المشاركين الذين لا يتواصلون مباشرة. هذا أمر استثنائي، لكنه أيضًا شديد عدم الكفاءة.
تتحرك الأسواق التقليدية ببطء بسبب ساعات التداول ودورات التسوية والاحتكاك المؤسسي، وتعبر عن المعتقدات فقط بشكل عام عبر السعر—وهو أداة غير دقيقة. كما أن نطاق ما يمكنها تمثيله محدود: فقط مجال المطالبات القابلة للتداول، وهو ضئيل مقارنةً بالطيف الكامل للاهتمامات البشرية. كما أن المشاركة شديدة التقييد: الحواجز التنظيمية ومتطلبات رأس المال والجغرافيا تستبعد معظم الناس وجميع الآلات.
عالم العملات المشفرة يغير هذا الواقع، حيث يقدم أسواقًا تعمل على مدار الساعة، ومشاركة بدون إذن، وأصولاً قابلة للبرمجة. يمكن دمج البروتوكولات المعيارية دون تنسيق مركزي. وقد أظهر التمويل اللامركزي (DeFi) أن البنية التحتية المالية يمكن إعادة بنائها كوحدات مفتوحة وقابلة للتشغيل البيني، تُنشأ عبر تفاعل الوحدات الذاتية بدلًا من أوامر الجهات المنظمة.
ومع ذلك، يُكرر التمويل اللامركزي في الغالب النظام المالي التقليدي مع "أنابيب" أفضل. لا يزال الذكاء الجمعي فيه يدور حول السعر، ويركز على الأصول، ويمتص المعلومات الجديدة ببطء.
التمويل المعرفي هو الخطوة التالية: إعادة بناء الأنظمة الذكية من الأساس لعصر الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة. نحتاج إلى أسواق "تفكر"—تحافظ على نماذج احتمالية للعالم، وتمتص المعلومات بأي مستوى من التفاصيل، ويمكن للأنظمة الذكية الوصول إليها وتحديثها، ويسمح للبشر بالمساهمة بالمعرفة دون فهم البنية الأساسية.
المكونات متاحة بالفعل: أسواق خاصة لإصلاح النموذج الاقتصادي، وهياكل تركيبية لالتقاط الارتباطات، ونظم وكلاء لتوسيع معالجة المعلومات، وواجهات تفاعل بين الإنسان والآلة لاستخلاص الإشارات من العقل البشري. يمكن بناء كل جزء اليوم، وعند دمجها ستنتج شيئًا جديدًا كليًا.
الأسواق الخاصة
عندما تظل الأسعار خاصة، تختفي القيود الاقتصادية.
السوق الخاصة للتنبؤ تكشف الأسعار فقط للجهات التي تموّل السيولة. وتتلقى هذه الجهات إشارات حصرية—معلومات استخباراتية خاصة وليست منفعة عامة. فجأة، يعمل السوق لأي سؤال يحتاج "أحدهم إلى إجابة عليه"، بغض النظر عن قيمة الترفيه.
ناقشت هذا المفهوم مع @Dave_White.
تصور صندوق تحوط كلي يريد تقديرات احتمالية مستمرة لقرارات الاحتياطي الفيدرالي، والتضخم، وبيانات التوظيف—ليس كفرص مراهنة، بل كإشارات لاتخاذ القرار. إذا كانت المعلومات حصرية، فسيدفعون مقابلها. ومقاول دفاعي يريد توزيعات احتمالية لسيناريوهات جيوسياسية؛ وشركة أدوية ترغب في توقعات لجداول الموافقات التنظيمية. اليوم، لا يوجد مثل هؤلاء المشترين، لأن المعلومات بمجرد إنتاجها تتسرب فورًا للمنافسين.
الخصوصية ضرورية لنموذج اقتصادي قابل للاستمرار. عندما تكون الأسعار عامة، يفقد المشترون ميزة المعلومات، ويستفيد المنافسون مجانًا، ويعود النظام بأكمله إلى طلب الترفيه.
توفر بيئات التنفيذ الموثوقة (TEEs) هذا—وهي بيئة حوسبة آمنة تكون العمليات فيها غير مرئية للجهات الخارجية، حتى لمشغلي النظام. توجد حالة السوق بالكامل داخل الـ TEE. ويتلقى المشترون إشارات عبر قنوات موثوقة. ويمكن لعدة جهات غير متنافسة الاشتراك في أسواق متداخلة؛ وتساعد نوافذ الوصول المتدرجة في تحقيق توازن بين الحصرية والتوزيع الأوسع.
الـ TEEs ليست مثالية—فهي تتطلب الثقة في مصنعي العتاد. لكنها توفر بالفعل خصوصية كافية للاستخدام التجاري، والهندسة التقنية ناضجة.
الأسواق التركيبية
تتعامل أسواق التنبؤ الحالية مع الأحداث كأنها معزولة. "هل سيخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في مارس؟" هو سوق واحد. "هل سيتجاوز التضخم في الربع الثاني 3%؟" هو سوق آخر. المتداولون الذين يدركون ارتباط هذه الأحداث—كمعرفة أن التضخم المرتفع قد يزيد احتمالية خفض الفائدة أو أن التوظيف القوي قد يقللها—يضطرون للتحكيم يدويًا بين مجمعات غير مترابطة، محاولين إعادة بناء الارتباطات التي يدمرها هيكل السوق نفسه.
يشبه ذلك بناء دماغ حيث تطلق كل خلية عصبية بمفردها.
أسواق التنبؤ التركيبية مختلفة: فهي تحافظ على توزيع احتمالي مشترك عبر مجموعات من النتائج. تداول مثل "ثبات الفائدة وارتفاع التضخم فوق 3%" يؤثر على جميع الأسواق ذات الصلة، ويحدث تحديثًا متزامنًا لهياكل الاحتمالات بأكملها.
وهذا مشابه لطريقة تعلم الشبكات العصبية: كل تحديث تدريبي يضبط مليارات المعلمات دفعة واحدة، ويستجيب كامل الشبكة لكل نقطة بيانات. وبالمثل، كل صفقة في سوق التنبؤ التركيبي تحدث تحديثًا لتوزيع الاحتمالات بالكامل، وتنتشر المعلومات عبر هياكل الترابط، وليس فقط عبر الأسعار المعزولة.
والنتيجة هي "نموذج"—توزيع احتمالي على فضاء أحداث العالم، يُحدّث باستمرار. كل صفقة تحسن فهم النموذج للعلاقات بين المتغيرات. السوق يتعلم كيف يرتبط الواقع الحقيقي.
الأنظمة الذكية
تهيمن أنظمة التداول المؤتمتة حاليًا على Polymarket. تراقب الأسعار، ترصد الأخطاء في التسعير، تنفذ التحكيم، وتجمع المعلومات الخارجية بسرعات تفوق قدرات البشر.
تم تصميم أسواق التنبؤ الحالية لمراهنين بشريين عبر واجهات الويب. ويشارك الوكلاء (Agents) بشكل غير سلس في هذا الإطار. أما السوق الأصلي للذكاء الاصطناعي فيقلب هذا المنطق: يصبح الوكلاء هم المشاركون الرئيسيون، ويكون البشر مصادر للمعلومات.
يتطلب ذلك اختيارًا معماريًا حاسمًا: فصلًا صارمًا. يجب ألا يكون بإمكان الوكلاء الذين يطلعون على الأسعار أن يكونوا مصادر للمعلومات؛ كما يجب ألا يرى وكلاء جمع المعلومات الأسعار أبدًا.
بدون هذا "الجدار"، يلتهم النظام نفسه. فالوكيل الذي يستطيع الوصول إلى المعلومات ورؤية الأسعار يمكنه استنتاج قيمة المعلومات من حركة الأسعار ثم البحث عنها. تصبح إشارات السوق خريطة كنوز للآخرين. ويتحول جمع المعلومات إلى سباق معقد للأسبقية. يضمن الفصل أن وكلاء جمع المعلومات لا يربحون إلا بتقديم إشارات جديدة وفريدة فعليًا.
على جانب "الجدار" هناك وكلاء التداول، يتنافسون في هياكل تركيبية معقدة لرصد التسعير الخاطئ، ووكلاء التقييم الذين يستخدمون آليات خصومة لتقييم المعلومات الواردة وتمييز الإشارة عن الضوضاء أو التلاعب.
وعلى الجانب الآخر هناك وكلاء جمع المعلومات، يعملون بالكامل خارج النظام الأساسي. يراقبون تدفقات البيانات، ويمسحون الوثائق، ويتواصلون مع أشخاص يمتلكون معرفة فريدة—ويغذون السوق بالمعلومات باتجاه واحد. وعندما تثبت معلوماتهم قيمتها، يحصلون على مقابل مالي.
يتدفق التعويض عكسيًا عبر السلسلة. الصفقة المربحة تكافئ وكيل التداول، ووكيل التقييم، ووكيل جمع المعلومات الأصلي. ويصبح النظام البيئي منصة: يمكن للوكلاء الذكاء الاصطناعي المتخصصين تحقيق الدخل من مهاراتهم، بينما تخدم المنصة أيضًا كنواة لذكاء اصطناعي آخر لجمع المعلومات التي توجه قراراتهم. الوكلاء هم السوق ذاته.
الذكاء البشري
الكثير من المعلومات الأكثر قيمة في العالم موجودة فقط في عقول البشر: مهندس يعرف أن منتجه متأخر عن الجدول، أو محلل يرصد تغيرات دقيقة في سلوك المستهلكين، أو مراقب يلاحظ تفاصيل لا تراها حتى الأقمار الصناعية.
يجب على النظام الأصلي للذكاء الاصطناعي أن يلتقط هذه الرؤى من العقل البشري دون أن يغرق في الضوضاء. هناك آليتان تحققان ذلك:
المشاركة عبر الوكلاء: دع البشر "يتداولون" دون رؤية الأسعار. يكتفي الشخص بذكر اعتقاده بلغة طبيعية، مثل "أعتقد أن إطلاق المنتج سيتأخر". يقوم وكيل ترجمة الاعتقاد المخصص بتحليل التوقع، وتقييم الثقة، وترجمته إلى مركز في السوق. ينسق هذا الوكيل مع أنظمة لديها وصول إلى الأسعار لبناء وتنفيذ الأمر. يحصل الإنسان فقط على تغذية راجعة أساسية—"تم فتح المركز" أو "الميزة غير كافية". تسوى الأرباح بعد الحدث بناءً على دقة التوقع، دون الكشف عن أي معلومات سعرية.
أسواق المعلومات: تتيح لوكلاء جمع المعلومات دفع مقابل مباشر للبشر مقابل رؤاهم. على سبيل المثال، يمكن لوكيل يبحث عن معلومات حول أرباح شركة تقنية تحديد مهندس لديه معرفة داخلية، وشراء تقييم منه، والتحقق منه ودفع ثمنه بناءً على القيمة السوقية اللاحقة. يتقاضى البشر مقابل معرفتهم دون الحاجة لفهم هياكل السوق المعقدة.
خذ المحللة أليس كمثال: تعتقد، بناءً على خبرتها، أن اندماجًا معينًا لن يحصل على الموافقة التنظيمية. تدخل وجهة نظرها عبر واجهة لغة طبيعية؛ يحلل وكيل ترجمة الاعتقاد التوقع، ويقيس الثقة من اللغة، ويتحقق من سجلها، ويبني مركزًا—دون رؤية الأسعار. يقيّم وكيل تنسيق عند حدود الـ TEE ما إذا كانت وجهة نظرها تمتلك ميزة معلوماتية مقارنة بالاحتمالات السوقية الحالية وينفذ الصفقة. تتلقى أليس فقط إشعارًا بـ"فتح المركز" أو "الميزة غير كافية". تبقى الأسعار سرية طوال الوقت.
يعامل هذا النهج انتباه الإنسان كموارد نادرة يجب تخصيصها بعناية وتعويضها بشكل عادل، وليس شيئًا يُستغل مجانًا. ومع تطور هذه الواجهات، ستصبح المعرفة البشرية "سائلة": ما تعرفه يتدفق إلى نموذج واقعي عالمي ويُكافأ إذا ثبتت صحته. لن تظل المعلومات المحاصرة في العقول محاصرة بعد الآن.
رؤية للمستقبل
إذا ابتعدت بما فيه الكفاية، سترى إلى أين يتجه الأمر.
سيكون المستقبل محيطًا من العلاقات السائلة والمرنة والقابلة للتشغيل البيني. ستتكون هذه العلاقات وتتفكك تلقائيًا بين المشاركين البشريين وغير البشريين، دون حراس بوابة مركزيين. هذا هو "الثقة الذاتية الفركتالية".
يتفاوض الوكلاء مع الوكلاء، ويساهم البشر بالمعرفة عبر واجهات طبيعية، وتتدفق المعلومات باستمرار إلى نموذج واقعي محدث دائمًا—متاح للجميع، لا يتحكم به أحد.
أسواق التنبؤ الحالية ليست سوى رسم أولي لهذه الرؤية. فهي تثبت المفهوم الأساسي (تقاسم المخاطر ينتج اعتقادات دقيقة) لكنها لا تزال عالقة في نموذج اقتصادي وبنية هيكلية خاطئة. المراهنات الرياضية والانتخابية بالنسبة للتمويل المعرفي مثلما كان ARPANET بالنسبة للإنترنت العالمي اليوم: إثبات مفهوم يُظن خطأً أنه الشكل النهائي.
السوق الحقيقي هو كل قرار يُتخذ في ظل عدم اليقين—أي تقريبًا كل قرار. إدارة سلاسل التوريد، التجارب السريرية، تخطيط البنية التحتية، الاستراتيجية الجيوسياسية، تخصيص الموارد، التعيينات... قيمة تقليل عدم اليقين في هذه المجالات تفوق بكثير قيمة الترفيه في المراهنات الرياضية. لم نبنِ بعد البنية التحتية لالتقاط هذه القيمة.
التحول القادم هو "لحظة OpenAI" للإدراك الجمعي: مشروع بنية تحتية على نطاق حضاري، ليس للتفكير الفردي بل للاعتقاد الجمعي. تبني شركات النماذج اللغوية الكبيرة أنظمة "تستنتج" من بيانات الماضي؛ أما التمويل المعرفي فيسعى لبناء أنظمة "تعتقد"—تحافظ على توزيعات احتمالية معايرة عن العالم، تُحدّث باستمرار عبر الحوافز الاقتصادية، وتدمج المعرفة البشرية بأي مستوى من التفاصيل. النماذج اللغوية ترمز للماضي؛ وأسواق التنبؤ تجمع المعتقدات حول المستقبل. فقط معًا يمكنهما تشكيل نظام إدراكي أكثر اكتمالًا.
عند الوصول إلى النطاق الكامل، ستصبح هذه بنية تحتية: يمكن لأنظمة الذكاء الاصطناعي الاستعلام عنها لفهم عدم اليقين؛ ويمكن للبشر المساهمة بالمعرفة دون فهم آلياتها الداخلية؛ ويمكنها امتصاص المعرفة المحلية من المستشعرات والخبراء والبحوث الرائدة، ودمجها في نموذج موحد. نموذج عالمي تنبؤي ذاتي التحسين. منصة يمكن فيها تداول وتركيب عدم اليقين نفسه. سيصبح الذكاء الناشئ في النهاية أكبر من مجموع أجزائه.
"حاسوب حضاري"—هذا هو الاتجاه الذي يبنيه التمويل المعرفي.
ما هو على المحك
جميع العناصر متوفرة: قدرات الوكلاء تجاوزت عتبة التنبؤ؛ الحوسبة السرية انتقلت من المختبر إلى الإنتاج؛ وأسواق التنبؤ أثبتت ملاءمة المنتج للسوق على نطاق واسع في مجال الترفيه. تلتقي هذه الخيوط في فرصة تاريخية: لبناء البنية التحتية الإدراكية التي يتطلبها عصر الذكاء الاصطناعي.
أما البديل فهو أن تبقى أسواق التنبؤ إلى الأبد ترفيهية—دقيقة للغاية أثناء الانتخابات، ومتجاهلة في غير ذلك، ولا تتناول الأسئلة المهمة حقًا. في هذا العالم، لن توجد البنية التحتية التي يحتاجها الذكاء الاصطناعي لفهم عدم اليقين، وستظل الإشارات القيمة المحبوسة في عقول البشر صامتة.
بيان:
- تمت إعادة نشر هذه المقالة من [Foresight News]، مع احتفاظ المؤلف الأصلي [Matt Liston] بحقوق النشر. إذا كانت لديك أي مخاوف بشأن هذا النشر، يرجى التواصل مع فريق Gate Learn، الذي سيتعامل مع الأمر بسرعة وفقًا للإجراءات ذات الصلة.
- إخلاء مسؤولية: الآراء والمواقف الواردة في هذه المقالة تعبر عن رأي المؤلف فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية.
- تمت ترجمة النسخ الأخرى من هذه المقالة إلى لغات مختلفة بواسطة فريق Gate Learn. لا يجوز نسخ أو توزيع أو اقتباس المقالة المترجمة دون ذكر Gate.
