منتجات تداول بيتكوين المتداولة (ETFs) قد غيرت أساسيا مفهوم "موسم العملات البديلة" في سوق العملات الرقمية.
لسنوات ، اتبع سوق التشفير دورة مألوفة - كان تناوب رأس المال متوقعا تقريبا. ارتفعت عملة البيتكوين ، مما جذب الانتباه السائد والسيولة ، ثم تدفق رأس المال إلى العملات البديلة. تدفقت أموال المضاربة على الأصول ذات القيمة السوقية المنخفضة ، مما دفع أسعارها إلى الارتفاع فيما أطلق عليه المتداولون بحماس "موسم العملات البديلة".
ومع ذلك، تظهر الدورة التي افترضناها مرة واحدة علامات انهيار هيكلي الآن.
في عام 2024 ، حطمت صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin الأرقام القياسية ، حيث جذبت 129 مليار دولار من تدفقات رأس المال. وقد وفر هذا للمستثمرين الأفراد والمؤسسات وصولا غير مسبوق إلى بيتكوين، ولكنه خلق أيضا فراغا، واستنزاف رأس المال بعيدا عن أصول المضاربة. أصبح لدى المستثمرين المؤسسيين الآن طريقة آمنة ومنظمة للحصول على التعرض للعملات المشفرة ، دون مخاطر "الغرب المتوحش" لسوق العملات البديلة. في الوقت نفسه ، يجد العديد من مستثمري التجزئة أن صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin أكثر جاذبية من مطاردة العملة البديلة التالية 100x. حتى PlanB ، محلل Bitcoin المعروف ، قام بتحويل مقتنياته الفعلية من Bitcoin إلى صناديق ETFs فورية.
هذا التحول يحدث في الوقت الحقيقي، وإذا استمر رأس المال في أن يكون مقفلاً في المنتجات المهيكلة، ستواجه العملات البديلة تقليلًا في سيولة السوق وارتفاعًا في تباينها مع حركات سعر بيتكوين.
هل انتهت موسم العملات الرقمية البديلة؟ ارتفاع الاستثمارات الهيكلية في مجال العملات الرقمية
تقدم صناديق الاستثمار المتداولة المتداولة (ETFs) بديلاً للأصول عالية المخاطر وصغيرة القيمة السوقية، مما يتيح للمستثمرين الوصول إلى الرافعة المالية والسيولة والشفافية التنظيمية من خلال منتجات مهيكلة. يمكن للمستثمرين التجزئة، الذين كانوا في السابق يدفعون التكهنات في العملات الرقمية البديلة، الاستثمار الآن مباشرة في صناديق بيتكوين وإيثيريوم، والتي تقضي على مخاوف الحفظ الذاتي، وتقلل من مخاطر الطرف الآخر، وتتوافق مع الأطر الاستثمارية التقليدية.
لديها المؤسسات حتى مزيد من الحافز لتجنب مخاطر العملات الرقمية البديلة. يمكن الآن لصناديق الاستثمار البديلة ومنصات التداول المحترفة، التي كانت تسعى سابقًا وراء عوائد أعلى في العملات الرقمية السائلة، استخدام العقود الآجلة للتعرض المرفوع للمخاطر أو الحصول على الوصول إلى العملة الرقمية من خلال صناديق تداول بالاشتقاق في قنوات التمويل التقليدية.
مع تحسين القدرة على التحوط باستخدام الخيارات والعقود الآجلة، تضعف دافع التكهن في العملات الرقمية ذات السيولة المنخفضة وحجم التداول المنخفض بشكل كبير. وقد تعزز هذا الاتجاه بشكل أكبر في فبراير، عندما خلقت التدفقات القياسية بقيمة 2.4 مليار دولار واسترداد صناديق ETF فرص التحكم، مما دفع سوق العملات الرقمية إلى مستوى من الانضباط لم يسبق له مثيل.
يبدأ دورة السوق التقليدية بالبتكوين قبل الانتقال إلى موسم Altcoin. المصدر: Cointelegraph Research
هل ستتخلى رأس المال الاستثماري عن الشركات الناشئة في مجال العملات الرقمية؟
شركات رأس المال الاستثماري (VC) كانت تاريخيًا دماء مواسم العملات البديلة، تحقن السيولة في المشاريع الناشئة وتصنع قصصًا عظيمة للرموز الجديدة.
ومع زيادة إمكانية الرافعة المالية وأخذ كفاءة رأس المال أولوية، يعيد رواد رأس المال تفكير استراتيجياتهم.
تهدف رؤوس الأموال الاستثمارية إلى تحقيق أقصى عائد على الاستثمار (ROI)، مستهدفة عادة نطاقًا يتراوح بين 17% إلى 25%. في التمويل التقليدي، يعتبر معدل عدم الخطورة المعيار الأساسي لجميع الاستثمارات، والممثل غالبًا بعوائد سندات خزانة الولايات المتحدة.
في مجال العملات الرقمية، يعمل معدل النمو التاريخي للبيتكوين كمقياس مماثل للعوائد المتوقعة. على نحو فعال، يعمل هذا كمعدل خالٍ من المخاطر في الصناعة. خلال العقد الماضي، بلغ معدل النمو السنوي المركب للبيتكوين (CAGR) 77% في المتوسط، متفوقًا بشكل كبير على الأصول التقليدية مثل الذهب (8%) ومؤشر S&P 500 (11%). حتى خلال السنوات الخمس الماضية، التي شملت الأسواق الصاعدة والهابطة، بقي معدل النمو السنوي المركب للبيتكوين عند 67%.
باستخدام هذا المؤشر، يمكن لرؤوس الأموال الذين يخصصون رؤوس الأموال لبيتكوين أو الشركات المرتبطة ببيتكوين توقع عائد استثمار إجمالي على مدى خمس سنوات بنسبة تقريبية تبلغ 1,199%، مما يعني أن استثمارهم يمكن أن يرتفع بشكل يقرب من 12 مرة خلال تلك الفترة.
على الرغم من تقلبات بيتكوين، إلا أن أدائه القوي على المدى الطويل يجعله المؤشر الأساسي لتقييم العوائد المعدلة للمخاطر في مجال العملات الرقمية. مع المزيد من فرص التحكم في الأسعار والمخاطر المنخفضة، قد يفضل رؤوس الأموال الاستثمار في رهانات أكثر أمانًا بشكل متزايد.
في عام 2024، انخفض عدد صفقات رأس المال الاستثماري بنسبة 46٪، على الرغم من ارتفاع حجم الاستثمار الإجمالي في الربع الرابع. تعكس هذه التحول تفضيلًا للمشاريع العالية القيمة الانتقائية بدلاً من التمويل المضارب.
تستمر الشركات الناشئة في مجال العملات الرقمية التي تعتمد على Web3 والذكاء الاصطناعي في جذب الانتباه، ولكن قد يكون عصر تمويل كل عملة رقمية بورقة بيضاء بشكل عشوائي على وشك الانتهاء. إذا ما قام رؤساء الاستثمار بالرأسمال الاستثمارية بالتحول بشكل أكبر نحو الاستثمارات المنظمة عبر صناديق الاستثمار المتداولة، بدلاً من تمويل الشركات الناشئة ذات المخاطر العالية مباشرة، فإن مشاريع العملات الرقمية البديلة الجديدة قد تواجه عواقب وخيمة.
وفي الوقت نفسه، فإن القليل من مشاريع العملات الرقمية البديلة التي نالت اهتمام المؤسسات، مثل Aptos، التي قدمت مؤخرًا طلبًا لصندوق تداول المتبادل، تعتبر استثناءات بدلاً من القاعدة. حتى صناديق تداول مؤشرات العملات الرقمية، التي تم تصميمها لتوفير تعرض أوسع للسوق، واجهت صعوبة في جذب جريات رأسمالية معنوية، مما يبرز أن السيولة تصبح متركزة بشكل متزايد بدلاً من أن تكون منتشرة على نطاق واسع.
قضايا العرض الزائد وواقع السوق الجديد
تغيرت الواقعية السوقية بشكل جوهري. عدد العملات الرقمية البديلة التي تتنافس على الانتباه أدى إلى مشكلة التشبع. وفقًا لتحليلات Dune ، يوجد الآن أكثر من 40 مليون رمز في التداول. في عام 2024 وحده ، تم إطلاق متوسط 1.2 مليون رمز جديد كل شهر ، ومنذ بداية عام 2025 ، تم إنشاء أكثر من 5 ملايين رمز جديد بالفعل.
مع تفضيل المؤسسات للاستثمارات المنظمة وانخفاض التكهن الذي يقوده التجزئة، لم يعد السيولة تتدفق إلى العملات البديلة كما كان يحدث في السابق.
هذا يسلط الضوء على واقع قاس: معظم العملات الرقمية البديلة altcoin لن تنجو. حذر الرئيس التنفيذي لشركة CryptoQuant كي يونغ جو مؤخرًا من أنه بدون تحول أساسي في هيكل السوق، من غير المرجح أن تنجح معظم هذه الأصول. قال جو في تدوينة حديثة على X: "انتهت حقبة ارتفاع كل شيء". في سوق يتم فيه تأمين رؤوس الأموال في صناديق الاستثمار المتداولة والعقود الدائمة بدلاً من التدفق بحرية نحو الأصول المضاربة، قد لا تكون الاستراتيجية القديمة للانتظار حتى تتلاشى سيطرة بيتكوين قبل التحول إلى العملات الرقمية البديلة فعالة بعد الآن.
سوق العملات الرقمية لم يعد كما كان في السابق. قد تحل محل أيام اندفاع العملات الرقمية البديلة بشكل سهل ودوري بنظام يدفعه الكفاءة الرأسمالية والمنتجات المالية المنظمة والشفافية التنظيمية. لا تقوم صناديق ETF بتغيير كيفية استثمار الناس في بيتكوين فحسب - بل إنها تعيد تشكيل ديناميات السيولة في السوق بأكمله. بالنسبة لأولئك الذين بنوا استراتيجياتهم على افتراض أن ارتفاعات العملات الرقمية البديلة تتبع دائمًا ارتفاعات بيتكوين، قد حان الوقت لإعادة التفكير في هذا النهج. مع نضوج السوق، قد تكون القوانين قد تغيرت بالفعل.
تنصل من المسؤولية:
- يتم نشر هذه المقالة من [ كتلة الحصان الساحر], with copyright belonging to the original author [برايان دوهيرتي]. إذا كان لديك أي مخاوف بشأن هذه إعادة النشر، يرجى الاتصال بالتعلم Gateالفريق، وسوف يتم معالجة الطلب بسرعة وفقا للإجراءات ذات الصلة.
- إخلاء المسؤولية: تعبر الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة فقط عن آراء الكاتب الشخصية ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
- تم ترجمة النسخ الأخرى من هذه المقالة من قبل فريق Gate Learn. ما لم يتم اعتماده بوضوح لـGate, النسخ المترجمة قد لا تكون متصورة أو موزعة أو مسروقة.
