قبل عدة أيام، كشفتُ عن صناعة المبادلات الفورية التي تقدر قيمتها بمليارات الدولارات. اليوم، أربط بين النقاط التي لم يسبق لأحد على مجتمع العملات الرقمية أن جمعها حتى الآن.
منذ عام 2018، بقيت XMR محصورة في نطاق سعري، بينما شهدت معظم العملات الأخرى ارتفاعات كبيرة.
وقد أرجع معظم الناس ذلك إلى الشطب من المنصات، أو الضغوط التنظيمية، أو إلى السرديات التي تزعم أن "عملات الخصوصية انتهت".
لكن الجميع كانوا مخطئين.
لفهم ما حدث بالفعل، يجب أولاً العودة إلى تاريخ Monero مع حالات الشطب من المنصات وكيفية شراء معظم الناس للعملة.
الطلب على XMR
لطالما رغب المستخدمون في XMR، ليس فقط لأسباب تتعلق بالخصوصية، بل لأنها اعتُبرت مخزنًا للقيمة بديلًا عن BTC، وكأنها الحساب السويسري في القرن الحادي والعشرين.
لم يتغير الغرض من العملة لمجرد أن المنصات خشيت الجهات التنظيمية وتعرضت للضغط لشطبها.
يمكن تشبيه ذلك بسوق المخدرات غير القانوني، حيث سيجد الأشخاص طرقًا أكثر خطورة للحصول على ما يريدون، ويدفعون أسعارًا أعلى مقارنة بوجود المنتج في الصيدليات.
توجه الطلب نحو خدمات المبادلة الفورية بدلًا من المنصات المركزية (CEXs).
تخيل نفسك كمستخدم عادي في عام 2024.
ترغب في شراء XMR، لكن Binance شطبتها للتو، وCoinbase لا تتعامل معها، وأي منصة مركزية صغيرة ما زالت تدرجها قد تجمد أموالك لمجرد التعامل بها.
أمامك خياران:
- تبحث عن منصة مركزية من الدرجة الثالثة تدرج العملة وتدعو ألا تتعرض للاحتيال في الإيداع أو السحب
- تستخدم خدمة مبادلة فورية وتدفع رسومًا مرتفعة وتأمل ألا يتم تجميد مبادلتك بحجة "مراجعة مكافحة غسل الأموال" البيروقراطية التي لا تنتهي
بالنسبة لأكثر من %60 من المستخدمين، كان الخيار الثاني هو الطريق الأكثر واقعية.
أصبحت هذه الخدمات هي المدخل والمخرج الفعليين لمنظومة Monero بأكملها.
لم تكن شرعية، وكانت أسعارها سيئة جدًا، لكن لم يكن هناك بديل آخر.
ورثت صناعة المبادلات الفورية حجم تداول XMR لأنها أصبحت الخيار الوحيد بعد مغادرة كل منصة مركزية حقيقية.
تتبع الأموال
كل خدمة مبادلة فورية تعمل وفق نموذج واحد:
يرسل المستخدم BTC، يستلم XMR، وتقتطع الخدمة رسومًا غير مرئية بين %3-%4 (بينما تظهر الرسوم %0.5-%1 فقط).
لكن رسوم شراء XMR تُحتسب بعملة XMR نفسها.
فماذا تفعل هذه الخدمات بعائدات الرسوم؟
هي لا تحتفظ بها، وليست من حاملي العملة. هذه شركات خارجية تركز على تحقيق أرباح بالعملات التقليدية. يتم تحويل XMR إلى عملات مستقرة وسحبها نقدًا.
يتم بيع ملايين الدولارات من XMR يوميًا بهذه الطريقة.
وفقًا لمصطلحات الأسواق التقليدية، يخلق هذا تدفقًا مستمرًا في اتجاه واحد. حيث تعمل هذه الخدمات كمزود سيولة دائم في جانب البيع، بغض النظر عن ظروف السوق العامة. هذا هو نموذج أعمالهم، لكنه يؤثر بشكل سلبي على السعر.
قياس الاستنزاف
في مقالي السابق، قدرت أن صناعة المبادلات الفورية تعالج نحو $150 مليار سنويًا عبر جميع الشبكات، وهذا فقط ما تمكنت من التحقق منه على السلسلة.
حجم XMR غير مرئي بطبيعته، لكن تقديرات الصناعة تشير إلى أن Monero يشكل حوالي %20 من إجمالي تدفق المبادلات الفورية.
لنفترض أن هناك $30 مليار سنويًا من حجم XMR يمر عبر هذه الخدمات.
ولو كنا متحفظين، يمكننا القول إن الرقم الحقيقي هو نصف ذلك، أي $15 مليار سنويًا.
وبمتوسط رسوم %0.75 (تقدير متساهل – معظمهم يفرضون %1 كاملة)، فهذا يعني:
$112.5 مليون رسوم XMR تُجمع سنويًا.
كلها تُباع في السوق.
أي أكثر من $300,000 ضغط بيع يوميًا بشكل مستمر وغير مرئي على سعر XMR.
وهذا هو التقدير المتحفظ. إذا كانت XMR بالفعل %20 من الحجم مع رسم %1 كامل، فنحن نتحدث عن $300 مليون سنويًا. أي ما يقارب مليون دولار يوميًا ضغط بيع من الرسوم فقط.
لكن هناك أيضًا فخ مكافحة غسل الأموال (AML).
فخ مكافحة غسل الأموال (AML)
هذا هو "السر القذر" الذي كشفته في المقال السابق. تعلن هذه الخدمات عن عدم الحاجة إلى KYC، لكنها قد تجمد أموالك بحجة "مراجعة مكافحة غسل الأموال" حسب تقديرها.
يُقدر أن بين %2-%5 من الحجم الذي يمر عبر خدمات المبادلات الفورية يتم تجميده. كما أن العمليات الكبيرة تتعرض للتعليق بشكل غير متناسب.
لذا لديك وضع حيث:
- عمليات الشراء الصغيرة تمر لكن تُستنزف منها رسوم أعلى بـ 10 إلى 20 ضعف المعدل الطبيعي
- عمليات الشراء الكبيرة تتجمد بالكامل، وغالبًا بشكل دائم
- صافي ضغط الشراء الذي يصل فعليًا إلى السوق هو جزء بسيط من الطلب الحقيقي
هذا هو انحياز الاختيار الذي يعمل ضد اكتشاف السعر بأقسى صورة ممكنة. حيث يتم استبعاد المشتري الهامشي (الذي يؤثر طلبه فعليًا على السعر) بشكل منهجي من تدفق الطلبات.
كان الطلب الحقيقي على XMR أعلى بكثير مما عكسه السعر. فقد كانت صناعة المبادلات الفورية تمتص ذلك الطلب وتستخلص منه الرسوم أو تحجبه بالكامل.
سوق أسير يتعرض للاستنزاف
دعني أوضح الصورة هنا.
لم تبنِ صناعة المبادلات الفورية منتجًا تنافسيًا تفوق بجدارة. بل مُنحت احتكارًا عندما شطبت كل منصة مركزية XMR. ثم استخرجت أقصى قيمة من قاعدة مستخدمين أسيرة لم يكن أمامها خيار آخر.
رسوم %1 مع فارق سعر سيء جدًا وتجميدات عشوائية.
تقبل المستخدمون ذلك لأن البديل كان عدم المشاركة في XMR نهائيًا. وكانت الخدمات تدرك ذلك وتتصرف بناءً عليه.
هذا ما يحدث عندما تُدفع فئة أصول كاملة إلى عنق زجاجة واحدة يتحكم فيها مشغلون مجهولون خارج البلاد. فهم يكتفون بالاستخلاص بمنتج سيء وغير تنافسي.
وكل دولار يستخرجونه هو ضغط بيع إضافي على XMR.
ظهور Wagyu
قبل يومين تم إطلاق Wagyu v2.
الفكرة بسيطة: ماذا لو تمكن مستخدمو XMR من الحصول على نفس الأسعار التي يحصل عليها متداولو المنصات المركزية؟
عند المبادلة عبر Wagyu، يتم توجيه طلبك عبر @ Hyperliquidx حيث يتنافس أفضل صناع السوق في العملات الرقمية على تدفق الأوامر.
هؤلاء هم نفس صناع السوق الذين يوفرون السيولة على Binance وBybit وOKX مع فروق أسعار ضيقة جدًا.
والنتيجة أنك تحصل على تنفيذ بمستوى المنصات المركزية وبنفس رسومها. ليست %1 أو %0.5 بل نقاط أساس ضئيلة كما يحصل عليها المتداولون المحترفون.
لأول مرة منذ الشطب، لم يعد مستخدمو XMR مضطرين لدفع رسوم باهظة فقط للوصول إلى أصولهم.
في طلب واحد بقيمة $100,000، نحن نتحدث عن منع ضغط بيع يزيد عن $1,000 كان سيضرب السوق لولا ذلك.
لقد كانت Wagyu v2 متاحة منذ 48 ساعة فقط وتقوم بالفعل بمعالجة مبادلات بملايين الدولارات بأفضل الأسعار المتاحة:
العمليات التي كانت ستتم عبر الخدمات التقليدية، وتستنزف منها رسوم %1 أو أكثر، وتؤدي إلى عمليات بيع فورية تتجاوز $10,000 على XMR، يتم توجيهها الآن عبر Wagyu.
مبادلة واحدة بقيمة $1 مليون عبر خدمة تقليدية = $10,000 XMR تُباع.
نفس المبادلة عبر Wagyu = $0 بيع إجباري.
تخيل هذا مع كل مشترٍ كبير لـ XMR اكتشف أنه لم يعد مضطرًا لدفع رسوم باهظة أو التعرض لخطر التجميد.
مشكلة الانعكاسية (الآن تعمل بالعكس)
لسنوات، كانت XMR عالقة في حلقة انعكاسية سلبية.
كانت صناعة المبادلات الفورية طبقة لاستخلاص القيمة بين مشتري XMR واكتشاف السعر الحقيقي. فقد استولت على الطلب، واستخلصته، وأضعفت إشارة السعر. ولم يكن بإمكان المستخدمين تجاوزهم لأنه لم يكن هناك طريق آخر.
الآن تغير ذلك.
بعد يومين فقط، بدأ الحجم ينتقل إلى Wagyu. بدأ الناس يدركون أنهم يستطيعون الحصول على أسعار بمستوى Binance على أصل لا تدرجه Binance أصلاً، وبدأ الخبر ينتشر.
الحلقة تنعكس الآن:
تجاوزت XMR حاجز $600 ودخلت مرحلة اكتشاف السعر لأول مرة منذ سنوات، وهذا ليس مصادفة.
Wagyu ينقذ XMR
لن أكون متواضعًا بشأن ذلك.
كل مبادلة تتم عبر Wagyu بدلاً من خدمة تقليدية هي ضغط شراء يصل فعليًا إلى السوق.
كل مليون دولار تمر عبرنا تعني أكثر من $10,000 لا تُلقى في السوق وتضر حاملي العملة.
نحن لا نستخلص من منظومة XMR، بل نوصلها مباشرة إلى السيولة الحقيقية.
الطبقة الطفيلية التي كبتت XMR لسنوات وجدت أخيرًا منافسًا. ونحن لا نتنافس وفق شروطهم، بل نجعل نموذجهم بأكمله غير ذي جدوى.
لماذا يدفع أحدهم %1 لخدمة خارجية مجهولة قد تجمد أمواله بينما يمكنه الحصول على أسعار المنصات المركزية عبر Wagyu بدون أي خطر تجميد؟
لن يفعل أحد ذلك.
ماذا يعني هذا
لست هنا لأعطيك هدفًا سعريًا. لا أعلم إن كانت XMR ستصل إلى $1,000 أو $2,000 أو تعود إلى $400.
ما أعلمه هو: للمرة الأولى منذ شطبها من المنصات المركزية، يمكن أن ينعكس الطلب على XMR فعليًا على السعر.
لقد كنا متاحين منذ يومين فقط ونقوم بالفعل بتوجيه ملايين من الحجم كان سيتسرب من السوق.
XMR عند $600 لا تزال تعتبر رخيصة الآن بعد أن أزيل السقف. على الأقل الآن سنكتشف ما يعتقده السوق فعلاً عن قيمتها.
أصبح اكتشاف السعر ممكنًا أخيرًا وWagyu هو من يحقق ذلك.
موو. 🐮
ملاحظة - إلى خدمات المبادلة التقليدية التي لا تزال تفرض %1: احتكاركم انتهى. تكيفوا أو اختفوا.
أنا PerpetualCow وأوافق على هذه الرسالة.
إخلاء المسؤولية:
- هذا المقال معاد نشره من [PerpetualCow]. جميع حقوق النشر تعود للمؤلف الأصلي [PerpetualCow]. إذا كانت هناك أي اعتراضات على إعادة النشر، يرجى التواصل مع فريق Gate Learn وسيتم التعامل معها فورًا.
- إخلاء مسؤولية: الآراء والمواقف الواردة في هذا المقال تعبر عن رأي الكاتب فقط ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
- ترجمة المقال إلى لغات أخرى تتم بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يُذكر خلاف ذلك، يُحظر نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة.
